电力设备及新能源行业EV观察系列134：2月新能车销量稳健增长，电池装机量环比提升

2月新能车销量持续增长，延续良好态势。2月新能源车产销分别为55.2万辆与52.5万辆，环比分别增长29.88%和28.68%，同比分别增长48.8%和55.9%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业增加到9家（环比增加2家，同比增加4家），占新能源乘用车总量70%，批发渗透率达30.6%，同比增加9%。零售层面，2月新能源车厂商零售渗透率达31.6%，环比增加10%，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 2月动力电池装车量环比上升36%，同比上升60.4%。2月动力电池产量和装车量分别为41.5GWh和21.9GWh，同比增加30.5%和60.4%，环比增加47.1%和36.0%。从技术路线上看，2月磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，同比增长95.3%，占总装车量69.3%，市场地位稳固。2月三元电池装车量6.7GWh，同比增长15.0%，占总装车量30.6%。 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，2月份全国公共充电桩保有量达186.9万台，较今年1月增加3.1万台；2月充电基础设施增量为37.8万台，桩车增量比为1：2.5。充电量层面，2月全国充电总电量约为25.4亿KWh，较上月增加2.3亿KWh，同比增长115.3%，环比上升9.8%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 12月新能车销量持续增长，延续良好态势 2月，汽车市场总体呈明显增长势头。根据中汽协数据，2月汽车产销环比、同比均呈现两位数上升。月产销分别为203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。1-2月，汽车产销分别为362.2万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。 新能车汽车月度产销持续稳定增长。根据中汽协数据，2月，新能源汽车持续稳定增长，产销分别达到55.2万辆和52.5万辆，同比分别增加48.8%和59.9%，环比分别增加29.88%和28.68%。1-2月累计产销量97.7万和93.3万。 2023年2月，汽车行业月产销总体呈增长趋势。因去年同期及今年1月均为春节，基数相对较低，叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下，导致2月汽车产销环比,同比均呈明显增长。当前国内有效需求尚未完成释放，前两个月累计产销较同期有明显回落，我国汽车工业稳增长任务依然艰巨，需相关政策持续提振，助力汽车工业平稳运行，实现一季度良好开端。 图1：22-23年新能源汽车产量数据（单位：辆） 图2：22-23年新能源汽车销量数据（单位：辆） 2月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2023年2月份新能源车厂商批发渗透率达30.6%，较2022年2月21.6%的渗透率提升9个百分点。零售层面，2月新能源车厂商零售渗透率达31.6%，较2022年2月21.7%的渗透率提升10个百分点。整体上，批发、零售渗透率23年1月，2月均高于22年，环比维持高位。 图3：2023年2月新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2023年2月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车2月产量38.9万辆，同比增加36.5%，销量37.6万辆，同比增加45.7%；插混动力汽车2月产量16.3万辆，同比增长97.6%，销量14.9万辆，同比增长97.9%。 从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。2月份纯电动车月销量占比为72%，环比增加2pcts；2月份插电式混动车月销量占比28.4%，环比减少1.3pcts。 图5：22年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） 图6：22年-23年纯电动与插电混动销量占比（%） 各级别电动车销量均衡趋势被打破，ABC初露锋芒。据乘联会数据，2月纯电动批发销量34.7万辆，同比增加41.5%；插电混动销量14.9万辆，同比增长105.8%。2月B级电动车销量12.1万辆，同比增长42%，占纯电动份额35%。 纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量4万辆，同比下降40%，环比增长17%，占纯电动的12%份额；A0级批发销量10万辆，占纯电动的29%份额；A级电动车8.1万，占纯电动份额23%；各级别电动车销量相对分化。 图7：2023年2月新能源纯电动车各级别销量累计占比（%） 图8：19-22全年及23年1-2月新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 理想蔚来坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。2月新势力零售份额11%，同比下降2个百分点；蔚来，理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，但前期表现优秀的部分车企销量有所调整。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发6886辆，占据主流合资纯电动37%份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。 图9：23年1-2月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 分车型来看，比亚迪新能源轿车、SUV双登顶，多车型持续霸榜。根据乘联会数据，新能源轿车方面，比亚迪秦2月销量首超宏光MINI位居第一，单月销量高达3.05万辆，同比增长24.60%；TOP5中比亚迪共占据3席，比亚迪海豚、比亚迪汉分别位列TOP3、TOP5；埃安(Aion S)销量1.68万辆，同比增长397.8%。 新能源SUV方面，比亚迪宋持续雄踞榜首，销量为5.16万辆，同比大涨126.7%； TOP10中比亚迪占据四席，其中，比亚迪元Plus销量达2.03万辆，同比上涨349.1%；比亚迪唐销量达1.20万辆；特斯拉Model Y排名第二，于2月销量为2.55万辆。 图10：23年2月新能源轿车销量排行榜（单位：辆） 图11：23年2月新能源SUV销量排行榜（单位：辆） 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 表1：2023年上市新能车汇总 2025年国内电动车销量或达1545万辆，四年CAGR达44.7%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升，2022年国内已实现销量688万辆。我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。 图12：中国新能源车销量情况 图13：中国新能源车渗透率情况 22月动力电池装车量环比上升36%，同比上升60.4% 动力电池产量层面，2023年2月我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。其中三元电池产量14.6GWh，占总产量35.1%，同比增加25.0%，环比增加48.3%；磷酸铁锂电池产量26.8GWh，占总产量64.7%，同比增长33.7%，环比增长46.3%。 动力电池装车量层面，2023年2月，我国动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。其中三元电池装车量6.7GWh，占总装车量30.6%，同比增长15.0%，环比增长23.7%；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，占总装车量69.3%，同比增长95.3%，环比增长42.2%。 图14：22-23年动力电池产量情况（单位：MWh） 图15：22-23年动力电池装车量情况（单位：MWh） 宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德和BYD稳居23年2月单月和1-2月累计装车量的TOP1和TOP2。2023年2月份TOP15企业装车量合计为21.79GWh，累计市场占比总额高达99.49%，市场集中度进一步提高。其中，宁德时代单月装车量9.6GWh，占比达到43.76%，龙头地位稳固；比亚迪2月装车量达7.5GWh，市场占比为34.19%，与1月市场占比相近；中创新航位居TOP3，2月份单月装车量为1.62GWh,市场占比达7.39%。 前TOP3累计市场占比共计85.34%，较1月份的83.46%上升1.88Pcts，其他二线厂商动力电池装车量仍处于蓄势阶段，宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，国内动力电池行业高度集中。 图16：动力电池2023年2月份装车量TOP15榜单 图17：动力电池2023年1-2月装车量TOP15榜单 电池基本技术路线确定，磷酸铁锂装车量份额持续提升。自2020年三月开始，由于补贴政策退坡与安全性方面的优势，市场重燃对LFP的兴趣，2021年7月，磷酸铁锂电池装车量市场份额首破50%。2023年2月，磷酸铁锂电池装车量市场份额达到69.26%，我国新能源汽车市场共计39家动力电池企业实现装车配套，较去年同期增加4家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为18.7GWh、20.2GWh和21.6GWh,占总装车量比分别为85.3%、92.2%和98.4%。 图18：22-23年2月磷酸铁锂和三元电池产量（MWh） 图19：22-23年2月磷酸铁锂和三元装车量（MWh） 目前，三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM（镍钴锰）和NCA（镍钴铝）两种。 表2：正极材料比对表 不同正极材料对应不同车型和产品。未来两种路线长期共存，高镍和铁锂两种趋势已确立。此前，在特斯拉电池日上，特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model 3和储能领域；同时，镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型；高镍将被用于皮卡和卡车；目前Model 3和Model Y皆已推出磷酸铁锂版本；与此同时，大众在Power Day表示磷酸铁锂电池的成本低安全性好，循环性