2024年中报点评：业绩符合预期，深耕AI终端智能智造平台

2024年上半年业绩表现：领益智造实现营收191.20亿元，同比增长25.06%，归母净利润6.92亿元，同比下降44.53%。单二季度营收93.21亿元，同比增长15.43%，归母净利润2.31亿元，同比下降61.54%。业绩符合预期，主要受新业务盈利能力尚弱及非经常性损益减少影响。下半年随消费电子旺季到来，预计营收环比提升。

业务布局与增长：AI终端及通讯类业务收入176.40亿元，同比增长29.80%，毛利率16.53%，其中手机、PC、平板等产品增长较快，碳纤维、散热模组、电池模组等零组件营收毛利齐头并进；汽车业务收入10.18亿元，同比增长42.90%；光伏储能业务收入3.99亿元，同比下降56.35%。公司积极打造AI终端硬件制造平台，散热产品覆盖全产业链，超薄VC均热板等被多款中高端手机搭载。

供应链地位提升：领益作为苹果核心供应商，提供数千种模组件和零部件，涉及多款苹果产品。苹果COO访华考察领益，凸显其供应链价值。公司累计专利1,908项，研发人员6,090人，与苹果合作自研，供应链地位持续提升。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润20.05/32.43/41.56亿元，对应PE27/16/13倍。看好公司作为苹果创新中军，散热+电池+快充共振，供应链地位提升，长期趋势明确，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。