公司点评：血制品业务持续增长，研发工作稳步推进

业绩简评

2024年上半年，公司实现收入16.53亿元，同比增长4%；归母净利润4.40亿元，同比减少16%；扣非归母净利润3.63亿元，同比减少9%。单季度来看，第二季度收入8.65亿元，同比增长23%；归母净利润1.78亿元，同比增长2%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长16%。

经营分析

1. 血制品业务持续增长：血液制品实现营业收入16.14亿元，同比增长12.83%。其中，人血白蛋白收入6.44亿元，同比增长24.97%；静注丙球收入4.59亿元，同比减少2.41%；其他血液制品收入5.11亿元，同比增长14.91%。
2. 浆站建设持续推进：邓州、襄城、杞县单采血浆站通过验收并顺利开采，原料血浆采集量同比增长22.47%。
3. 疫苗业务：取得狂犬疫苗批签发4个批次，流感疫苗批签发66个批次（四价60批，三价6批），继续保持国内领先地位。公司计划优化市场推广，提升流感疫苗接种率。
4. 研发投入：静注人免疫球蛋白（IVIG)(10%）完成III期临床研究，人凝血因子IX（FIX）纯化工艺开发获临床批件，Exendin-4-FC融合蛋白进行II期临床研究，基因公司贝伐珠单抗预计年内获批上市。

盈利预测、估值与评级

考虑到疫苗子公司产品价格调整等因素，下调2024-2026年盈利预期：预计公司分别实现归母净利润13.7亿元（-8%）、16.7亿元（+22%）、19.6亿元（+17%）。对应EPS分别为0.75、0.91、1.07元，PE分别为20、16、14倍。维持“买入”评级。

风险提示

医保降价和控费风险、流感疫苗销售推广不及预期风险、竞争加剧风险、研发进展不达预期等。