公司事件点评报告：持续加码研发，重磅品种稳步推进

核心观点与关键数据

信立泰2024年前三季度业绩表现稳健，营收同比增长22.18%，净利润增长6.37%，主要得益于阿利沙坦酯片和恩那度司他片两大创新药的销售拉动。恩那度司他片于2023年进入医保，目前处于医院准入阶段，已通过双通道药店和临采实现销售。2024年上半年，公司新增阿利沙坦酯氨氯地平片和苯甲酸福格列汀片两款创新药，产品线持续丰富，收入占比稳步提升。

医保谈判与研发进展

阿利沙坦酯氨氯地平片和苯甲酸福格列汀片已通过2024年医保谈判形式审查，进入预谈判阶段。鉴于阿利沙坦酯医保价格已确定，预计谈判价格将充分考虑单方定价，两者顺利纳入医保的概率较高。公司在慢病领域持续布局，S086（慢性心衰）、SAL0130、SAL003已进入III期，S086（高血压）、SAL0108和SAL056已报上市申请。此外，公司拟向美国子公司Salubris Bio增资5000万美元，推进JK07和JK06的临床研究，其中JK07是心衰领域首个进入临床开发阶段的选择性ErbB4激动剂，已在美国、加拿大、中国开展II期临床试验。

盈利预测与投资评级

公司创新药逐步进入收获期，预计未来创新药收入占比将提高，毛利率和净利率将提升。预测公司2024-2026年收入分别为40.78、47.69、55.52亿元，归母净利润分别为6.45、7.60、9.27亿元，EPS分别为0.58、0.68、0.83元，对应PE分别为59.8、50.8、41.6倍。看好公司在慢病领域的创新药布局，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

主要风险包括医保谈判价格波动、销售不及预期及研发进展不及预期等。