运机集团（001288.SZ）公司事件点评报告
一、业绩情况
- 2024年上半年：实现营业收入5.93亿元，同比增长26.40%；归母净利润0.61亿元，同比增长23.98%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长28.53%。
- 2024年第二季度：实现营业收入3.29亿元，同比增长21.40%；归母净利润0.30亿元，同比增长36.36%（注：此处为同比减少，实际为下降）；扣非归母净利润0.29亿元，同比增长31.82%。
二、市场表现
- 股价：截至2024年8月30日，股价为25.08元。
- 市值：总市值40亿元，总股本160百万股，流通股本59百万股。
- 历史价格：过去52周价格范围为12.17至29.43元。
- 日均成交额：41.11百万元。
三、业务发展
- 下游矿业高景气：2021年至2023年，我国采矿业固定资产投资平均增速达5.83%，行业处于较高景气区间。2024年1-7月，采矿业固定资产投资同比增长19.3%。
- 积极布局海外市场：2024年1月和5月，分别设立澳大利亚和几内亚孙公司，加强全球布局。2024年一季度末在手订单24亿元，其中60%为海外订单。
- 与华为合作：签署全面合作协议，推进数智化进程，提升智能制造能力和“矿石流”全场景数智化集成解决方案与服务能力。
- 费用管控：销售费用率4.72%（同比-0.32pct），管理费用率5.55%（同比+0.12pct），研发费用率3.64%（同比-0.21pct），财务费用率1.47%（同比+3.07pct）。
- 毛利率提升：2024年H1毛利率为30.85%，同比提升7.03pct，输送机设备整机毛利率为31.34%（同比+8.57pct）。
四、盈利预测
- 2024-2026年收入预测：17.27亿元、24.53亿元、32.19亿元。
- EPS预测：1.16元、1.73元、2.40元。
- PE估值：2024年21.6倍，2025年14.5倍，2026年10.4倍。
五、风险提示
- 全球矿山资本开支计划不及预期风险。
- 海外业务拓展不及预期风险。
- 汇率变动风险。
- 地缘政治风险。
- 原材料价格变动风险。
- 智能化募投项目推广不及预期风险。
- 股权激励进展低于预期风险。
总结
运机集团在2024年上半年实现了营业收入和净利润的稳步增长，受益于矿业高景气度和积极的海外市场布局。公司与华为的合作将进一步加速数智化进程。尽管二季度净利润有所下滑，但整体费用管控良好，毛利率显著提升。未来三年，公司预计将继续保持高速增长态势，但面临一定的市场和运营风险。
