公司事件点评报告：主业加速复苏，关注产能落地释放增长空间

核心观点与关键数据

• 主业高速增长：2024年上半年公司营收7.25亿元（同比增长42%），归母净利润0.65亿元（同比增长79%），扣非归母净利润0.65亿元（同比增长1549%），利润表现位于预告上沿。Q2营收3.84亿元（同比增长48%），归母净利润0.38亿元（同比增长134%），扣非归母净利润0.26亿元（2023年同期为-0.04亿元）。
• 毛利率提升：2024Q2毛利率同增6个百分点至30.86%，主要得益于罗汉果毛利率修复和高毛利其他提取物占比提升。销售费用率同减1个百分点至4.21%，管理费用率同减3个百分点至11.20%，净利率同增2个百分点至10.44%。
• 植提业务复苏：2024H1植提业务营收7.08亿元（同比增长42%），其他业务营收0.18亿元（同比增长24%）。甜叶菊提取物销量大幅增长带动营收提升，工厂建设进度超预期，预计9月底投产运营。罗汉果提取物销售平稳，原材料成本低位释放毛利空间，价格稳步回升。
• 合成生物协同：公司计划借助客户优势和配方领域，以提供解决方案等方式开拓合成生物业务。工业大麻行业处于底部，公司围绕雾化领域探索美国工厂业务模式，计划短期拉升产能利用率加快减亏进度。

研究结论

• 公司作为植物提取行业领军企业，借助研发、工艺和管理优势持续打造核心竞争力。天然甜味剂行业加速复苏，罗汉果前期成本/售价低位打开下游应用需求，甜叶菊稳定开拓客户，新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈。
• 合成生物领域利用主业原料/客户/技术协同优势，不断构造行业竞争力。看好公司市场份额持续提升，调整2024-2026年EPS分别为0.24/0.30/0.37元（前值为0.24/0.33/0.47元），当前股价对应PE分别为28/22/18倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。