公司事件点评报告：归母净利润转正，盈利能力提升

荣盛石化2024年半年度报告显示，公司归母净利润转正并显著提升。2024H1实现营业收入1612.5亿元，同比增长4.35%；归母净利润8.58亿元，同比增长176.15%。其中，炼油产品营收同比增长48亿元，化工产品毛利润显著回升7.03pct至14.72亿元。子公司浙石化盈利由负转正，实现净利润20.3亿元。

公司通过精细化运营和多项目一体化高效运行，有效降低生产成本，提升盈利能力。尽管原油价格中高位震荡造成成本压力，但公司炼油、乙烯装置高负荷运行和副废产品循环利用，实现了成本控制。2024H1炼油产品/化工/PTA/聚酯薄膜板块分别实现营收598/576/261/85亿元。

现金流大幅增加，构筑“安全垫”。2024H1公司经营活动产生的现金流量净额为83.93亿元，同比增加106.72亿元；期末现金及现金等价物余额同比增加36.45亿元至170.1亿元。

分析师认为，公司炼化板块一体化优势将逐步显现，未来化工品供需改善将放大成本、管理和产业链优势。预测公司2024-2026年EPS分别为0.42、0.68、0.86元，对应PE分别为20.5、12.5、9.9倍，给予“买入”评级。

风险提示包括原油价格大幅震荡、新产能建设不及预期、原材料价格波动、炼化产能过剩、下游产品利润修复缓慢、“碳中和”政策加码以及全球经济复苏不及预期。