点评报告：Q3归母净利润快速增长，盈利能力同比提升明显

核心观点与关键数据

润本股份2024年Q1-Q3业绩表现亮眼，营收和归母净利润同比分别增长25.98%和44.35%。Q3单季营收/归母净利润同比增长20.10%/31.98%。盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别达到58.33%和25.15%，同比提升2.21pct和3.20pct。费用率方面，销售费用率上升1.93pct至27.27%，管理费用率下降0.39pct至2.07%，研发费用率上升0.15pct至2.37%，财务费用率下降2.43pct至-2.96%。

业务亮点

婴童护理产品收入增长较快，Q3实现收入1.50亿元，同比增长26.72%。主要产品平均售价均同比提升，其中精油产品系列平均售价同比涨幅最大（14.05%），主要因单价较高的精油贴销量增加。驱蚊产品表现出色，Q3实现收入0.89亿元，同比增长16.15%。

投资建议

公司凭借自建产线形成供应链优势，产品性价比高，未来研发和新品推出有望驱动业绩持续增长。维持2024-2026年EPS预测分别为0.73/0.90/1.12元/股，对应2024年10月28日股价的PE分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。

风险因素

需关注宏观经济波动及消费复苏不及预期、行业竞争加剧、新品拓展不及预期、渠道过于集中等风险。

评级标准

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。基准指数：沪深300指数。