2023年前三季度归母净利润增长58.90%，毛利率提升带动公司盈利能力提升

公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现营业总收入17.16亿元（-18.95%），归母净利润1.42亿元（+58.9%），扣非后净利润1.25亿元（+109.27%）。 2023年前三季度归母净利润增长58.90%。公司是专注于彩虹无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，也是目前国内军用无人机产品型谱最全的公司。2023年前三季度，公司实现营业总收入17.16亿元（-18.95%），归母净利润1.42亿元（+58.9%），扣非后净利润1.25亿元（+109.27%）。三季度单季，公司实现营收5.79亿元（-11.09%），归母净利润0.28亿元（+65.22%）。我们认为公司归母净利润的增长高于营收的增长主要由于今年毛利率较高的出口产品占比提升，带动公司盈利能力提升所致。“十四五”以来，我国加快了装备现代化建设进程，装备升级换代和列装明显提速，对无人机的装备需求也不断扩大。公司无人机主力产品进入国内装备序列叠加国外市场份额提升将有效促进收入进一步提升。 毛利率提升带动公司盈利能力提升。2023年前三季度，公司毛利率24.12%（+8.24pcts），净利率8.39%（+3.94pcts），期间费用率15.56%（+3.89pcts），其中销售费用率1.45%（-0.12pcts），管理费用率11.46%（+2.39pcts），财务费用率-2.3%（+0.34pcts），研发费用率4.95%（+1.28pcts）。 2023年关联交易快速上升，公司持续备货。2023年前三季度，公司合同负债0.4亿元（相较期初+310.35%），存货10.89亿元（相较期初+37.43%）。根据《关于2023年度日常关联交易预计的的公告》，公司2023年预计向关联方中国航天科技集团有限公司内部成员单位销售商品及提供服务的合同签订额或预计额为38亿元（较上年发生金额+51.85%）。我们认为公司关联交易快速提升，积极备货，未来交付进度有望加速。2023前三季度，公司应收票据与应收账款合计26.8亿元（相较期初+29.03%），经营活动产生的现金流量净额-5.81亿元，去年同期为-4.05亿元，主要由于本期销售回款与收到的税费返还减少所致。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表