棉花：美棉连续下跌 郑棉上涨无力
棉花：美棉连续下跌郑棉上涨无力 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.11%，收于13810元/吨，较上一个交易日上涨15元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约跌0.33%，报收70.03美分/磅。美棉连续两日下跌，受制于谷物价格下滑及对需求的担忧，油价下滑等因素影响。郑棉今日高开平收，郑棉维持震荡，订单有所回升，下游有所好转，但好转幅度有限。暂无炒作热点，郑棉基本企稳，走势上方继续承压。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求需求转差的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、8月26日讯，据Mysteel调研显示，截止至8月22日，进口棉花主要港口库存周环比降2.4%，总库存48.4万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 39.1万吨，周环比降3.5%，同比库存高66.4%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.7万吨，其他港口库存约3.6万吨。本周港口进口棉库存出现下降，主因市场提货人民币货源积极。 2、8月27日讯，洲际交易所（ICE）公布的数据显示，截至8月26日，ICE可交割的 2号期棉合约库存降至9147包，前一日为9413包。 据中国棉花网，河北邢台威县的棉花已经进入了吐絮期，这是决定棉花产量和品质的关 键时期。然而，近期的大雨给棉农们带来了不小的挑战。8月25-26日，当地中雨转大到暴 雨，并伴随雷暴大风或冰雹等强对流天气。大雨会对正在吐絮的棉花产生不利影响，可能导致棉纤维品质下降、成熟度降低、产量减少以及增加烂铃的风险。 4、据Mysteel调研显示，截止至8月22日，进口棉花主要港口库存周环比降2.4%，总库存48.4万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约39.1万吨，周环比降3.5%，同比库存高66.4%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.7万吨，其他港口库存约3.6万吨。本周港口进口棉库存出现下降，主因市场提货人民币货源积极。 5、据中国棉花网，国家棉花市场监测系统安徽监测站消息，近几年，安徽省产棉第一大县望江县人民政府相继出台了鼓励种棉大户实行棉花规模化、全程机械化政策，机械直播棉田面积逐年增加。今年，望江县实行“种肥同播”技术的直播棉种植面积2万亩，比去年 多1.4万亩，增加2.3倍。全县几十家种棉大户通过精心管理，借助良好的天气，如今两万亩直播棉长势喜人。预计10月底集中吐絮，吐絮期半个月，11月中旬完成机收。经专家预测，若后期天气正常，直播棉籽棉单产将超过500斤，比去年增产100多斤。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美联储贴现利率会议纪要显示，芝加哥联储和纽约联储董事们支持降息。市场情绪较为平稳，投资者在本周晚些时候发布美国通胀数据和英伟达财报前避免大举押注。美联储九月降息已经是市场上的普遍猜测，但降息幅度还得继续观察。同时特朗普与哈里斯新一轮电视辩论即将开启，市场静待结果。国内方面，郑棉今日高开平收，边际需求有所好转，但好转有限。郑棉本周开机率回升，走势上方继续承压。需求端：需求整体有好转迹象，但好转幅度不大。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求有所好转，全球主产区气候良好，向上驱动不足，预计棉价或进入震荡 期。后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转等利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
