棉花：美元走强美棉无力 郑棉未受提振上涨

棉花：美元走强美棉无力郑棉未受提振上涨 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数 据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.39%，收于13900元/吨，较上一个交易日下跌55元/吨。隔夜ICE美棉上涨，主力合约上涨0.04%，报收68.96美分/磅。美棉震荡，外围美元持续走强，大宗商品市场普遍下跌，外围市场低迷，美棉数据方面转差，多重因素下导致美棉下跌较多，再度跌下69美分，触及两月低点。郑棉今日继续低迷，新棉采摘基本结束，下游市场并无好转的情况下，外围市场今日受到政策刺激普遍上涨，但没带动郑棉反弹，上涨无力，最后收与昨日相同。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走 向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据全国棉花交易市场，截止11月18日2024/2025年度新疆棉累计加工338.59万吨， 较上一日增加8.23万吨，较去年同期增加67.15万吨，同比增幅24.7%。 2、据中国棉花公证检验网，截止2024年11月18日，2024年棉花年度全国共有1052家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验12128333包，共273.95万吨，较前一日增加9.12万吨，同比增加21.4%，其中新疆 检验量11934604包，共269.6万吨，较前一日增加8.94万吨；内地检验量为121353包， 共2.7万吨。 3、据中国棉花协会发布的每周快报，上周（11月11日-11月17日），全国棉花采摘 基本结束，收购也接近尾声，新疆棉农担心后期价格回落，交售较为积极，采收进度快于去年，北疆和东疆棉区已完成，南疆尚余少量手摘棉在采摘和收购，预计11月底将基本结束。收购价格保持稳定，当周新疆手摘棉平均价格为7.14元/公斤，同比下跌12.9%，环比上涨1.7%；机采棉平均价格为6.34元/公斤，同比下跌13.2%，环比下跌0.2%；内地棉平均价格为6.62元/公斤，同比下跌14.3%，环比下跌0.5%。 4、据Mysteel调研显示，全国商业库存增加明显，新棉集中上市。截止2024年11月 15日，棉花商业总库存291.39万吨，环比上周增加34.49万吨（增幅13.43%）。其中， 新疆地区商品棉226.57万吨，周环比增加35.29万吨（增幅18.45%）。内地地区商品棉15.62万吨，周环比减少1.30万吨（降幅7.68%）。 5、据Mysteel，2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年11月17日24点，累计公检11724712包，合计2648334吨，同比增加21.67%，新疆棉累计公检量2581798吨，同比增加21.56%；其中，锯齿细绒棉检验数量11708325包，皮辊细绒棉检验数量3348包，长绒棉检验数量13039包。 6、当周全国籽棉收购量60.4万吨，环比下降60.2%；新疆收购量59.8万吨，环比下 降60.4%，其中手摘棉9.9万吨，机采棉49.9万吨；内地收购量0.6万吨。截止2024年11 月17日，全国皮棉累计加工量335.7万吨，同比增长24.5%。新疆地区皮棉累计加工总量 330.4万吨，同比增长25.2%，其中自治区皮棉加工量220.3万吨，同比增长33.9%；兵团皮棉加工量110.1万吨，同比增长10.9%。内地累计加工量为5.3万吨，同比下降8.6%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为45.2%，累计降息25个基点的概率为54.8%。到明年1月维持当前利率不变的概率为29.8%，累计降息25个基点的概率为51.5%，累计降息50个基点的概率为18.7%。美国数据方面有较大程度好转，虽美联储表示并非只有降息一条路，但市场普遍认为还是会持续降息节奏。国内方面，郑棉今日小跌，供应压力压制上方空间，需求端：数据表现并无好转，市场信心较差，终端需求改善仍需时间，纺织企业的开机率略有提升，但纺企的产成品库存已经重新开始累积，织厂补库意愿不强，需关注后续累库情况。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加 的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。