棉花：美棉受外围拖累下跌，郑棉小幅上涨

一、行情综述
郑棉主力2505合约收涨0.52%，报13645元/吨，ICE美棉隔夜跌0.76%，报66.45美分/磅。美棉虽出口强劲、种植面积及意愿下调利多，但外围普跌拖累。郑棉上涨缺乏驱动，基本面未好转，预计持续偏弱震荡，关注外盘、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑州仓单总量12291张(-17)，注册仓单9070张(-26)，有效预报3221张(+9)。
2. 巴西棉花：预计种植面积增3.2%至209.1974万公顷，产量增1.8%至902.7745万吨。
3. 中国棉花检验：累计检验676.03万吨(同比+18.8%)，新疆占比98.3%。
4. BIMCO观点：美国301法案拟征收港口费将推高海运成本，但中国造船不会退出全球运力。
5. 棉纱进口：2月进口11万吨(同比持平)，1-2月累计减12.3%至21万吨。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略
国际方面，美元快速下行(107.6→103附近)，美联储降息预期低，美棉承压。国内旺季订单不及预期，郑棉重回弱势震荡，上涨需等待下游及订单好转。短期郑棉震荡，后续关注国内政策与消费旺季。

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