2024年半年报点评：Q2收入快速增长，发布员工持股计划

公司2024年上半年业绩表现分化：营收增长但利润承压。具体来看：

业绩表现

• 2024年上半年营收101.20亿元（+21.38%），归母净利润4.95亿元（-17.82%），扣非净利润4.70亿元（+1.48%）。
• Q2单季营收56.25亿元（+22.81%），归母净利润3.17亿元（-0.55%），扣非净利润3.28亿元（+30.53%），环比大幅改善。

业务分拆

1. 部件业务：收入38亿元（+13%），生活电器增长61%（主因国内市场加速）。
2. 教育业务（希沃）：收入15亿元（-14%），受国内交互平板市场整体下滑影响，但份额提升至44.5%。
3. 企业服务器（MAXHUB）：收入8亿元（+6%），IFPD会议市场销量份额达27.1%，数字标牌等新业务贡献提升。
4. 海外业务：收入23亿元（+69%），ODM业务在欧洲、印度增长显著，自主品牌MAXHUB加速拓展欧美及新兴市场。

利润压力

• H1毛利率22.26%（-6.05pct），交互平板毛利率受价格竞争及需求疲软影响下降至24.47%。
• 成本端原材料价格上涨，存货增加37.32亿元（+66.7%）。费用率保持稳定，经营效率提升。

投资建议

• 国内交互平板需求疲软，静待景气度恢复；海外业务有望持续高增长（ODM+自主品牌双轮驱动）。
• 新业务（如数字标牌）贡献增量，预计24-26年归母净利润13/16/19亿元，对应PE16x/13x/11x，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求恢复不及预期、海外拓展受阻、原材料价格波动。