24H1扭亏开启长期盈利期，入股引望正式落地

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年公司大幅扭亏为盈，实现营收650.4亿元（同比增长489.6%），归母净利润16.3亿元（同比增长220.9%）。其中，问界品牌交付18.2万辆，M9交付放量显著提升毛利率至27.5%（同比+23.3pct，环比+6.0pct）。
• 合作升级：公司拟以115亿元收购华为智能汽车解决方案核心业务供应商引望10%股权，助力智能化核心零部件供应安全性与效率提升，并推动公司在设计、研发等方面达到世界领先水平。引望2024年上半年已扭亏为盈，实现归母净利润22.3亿元。
• 新车上市：问界新M7 Pro售价24.98万元起，搭载华为ADS基础版智驾系统，有望成为新的销量增长点。上市首周及首月交付目标分别为3000台和10000+台。

研究结论

• 盈利预测：预计公司2024-2026年营收分别为1505/1727/2059亿元，归母净利润分别为51/80/115亿元。M9放量、M7 Pro上市及与华为合作落地将驱动业绩持续增长。
• 风险提示：需关注新车型推出不及预期、价格战及高端中大型车竞争加剧等风险。

关键数据补充

• 销量：2024年上半年新能源汽车销售20.1万辆（同比增长348.5%），问界品牌交付18.2万辆。
• 问界M9交付：2024年Q2交付4.8万辆，成为毛利率提升的主要驱动因素。