公司首次覆盖报告：拥抱华为持续打造爆款，入股引望等贡献新增长点

公司以汽车座椅弹簧业务起家，历经三次创业，逐步转型为新能源汽车科技公司。2016年布局新能源车市场，2019年开始与华为合作，2021年推出高端新能源品牌AITO问界，凭借问界M5、M7、M9等爆款车型，成功进军高端新能源SUV市场。2024年，公司实现扭亏为盈。

公司核心优势在于：1）与华为深度合作，获得智能化技术、产品定义、营销等多维度赋能；2）自研超级智能平台魔方，实现安全、动力、底盘、软件跨域融合；3）积极拓展经销渠道，与中国最大汽车经销商中升集团合作；4）收购龙盛超级工厂股权，保障后续产品供应稳定，引入重庆国资委支持。

公司未来发展战略：1）坚定拥抱华为，持续推出爆款新车，如问界M8；2）入股华为引望，获得新盈利增长点，前瞻布局具身智能、飞行汽车领域，打造新成长曲线。

核心数据：问界系列车型销量占公司整车销量占比达86%，营收占比达96%；2024年公司实现扭亏为盈；预计2025-2027年公司归母净利分别为98.10/128.94/168.60亿元。

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。