系列点评十三：阿维塔入股引望 智能化加速落地

阿维塔科技拟收购华为持有的引望10%股权，交易金额115亿元，强化与华为在智能驾驶领域的合作。此次交易是继2023年签署投资合作备忘录后的重要进展，阿维塔科技将持有引望10%股权，华为持股90%，双方将签署股东协议。华为在智驾、座舱核心技术方面具有深厚积累，此次合作有助于阿维塔科技构建自主、领先的智能化整车能力，强化高端品牌定位，助力品牌向上。长安汽车作为阿维塔股东，亦有望受益于华为赋能。

华为车BU走向盈利，出资股东有望受益。截至2023年末，阿维塔流动资产105.1亿元，净资产20.9亿元，2023年全年营收56.5亿元，亏损36.9亿元。本次自有资金出资引望有望减轻长安汽车现金压力。2024年3月，华为智选车业务已实现扭亏为盈，车BU接近盈亏平衡，预计4月后实现扭亏转盈。智选车2024Q1交付8.6万辆，Q2交付10.0万辆，更多搭载华为智驾车型将投入市场，华为智能驾驶能力不断迭代，车BU加速形成正向循环，硬件成本下降，出资股东均有望受益。

Q3-Q4新品周期密集，新能源转型加速。深蓝S07搭载华为乾崑智驾系统上市，作为20万以下首款华为智驾车型有望贡献增量。后续重点新车包括深蓝S05、阿维塔07、阿维塔11/12增程版、启源E07等，阿维塔将于8月21日举行增程技术发布会，同日012车型将进行全球首秀，公司产品周期强劲，新能源转型加速。

投资建议：看好公司电动智能转型及华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元，对应2024年8月19日13.01元/股的收盘价，PE分别为16/12/10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：与华为合作推进不及预期；自主品牌销量不及预期；自主新能源车型交付不及预期；行业“价格战”加剧。