公司2024年上半年实现营收1.17亿元,同比增长6.08%,但归母净利润为0.05亿元,同比大幅下降83.21%。营收增长主要得益于业务订单有序落地、市场拓展及内部管理强化,但净利润下降主要源于研发投入持续增长及销售、管理费用增加。公司持续投入研发,向射频微系统等关键项目投入总计1.26亿元,聚焦SIP组件及三维异构微系统技术,推动产品从完全定制化向半货架半定制化转变。公司在国内特种行业领域具备先发优势,产品技术性能达国际先进水平,预计未来仍将保持市场领先地位。鉴于业绩承压及射频前端需求变化,研究下调公司2024-2026年归母净利润预测至0.88/1.50/2.05亿元(前值1.16/1.64/2.23亿元),对应PE分别为49/29/21倍,维持“买入”评级。主要风险包括丧失核心竞争力、经营规模偏小、业绩波动及毛利率波动。