2021中报业绩点评：业绩高增订单饱满，重研发助力业务拓展

华峰测控2021年上半年业绩保持高增长，营收同比增长76.3%，归母净利润同比增长66.0%。受益于下游需求旺盛和国产替代加速，公司业绩维持高增长。公司2021H1综合毛利率80.72%，净利率45.75%，均略有下滑。期间费用率相对稳定，研发费用率12.79%，研发人员薪酬大幅提升彰显公司注重研发人才和高强度研发的决心。公司订单增长推动存货和合同负债大幅提升，新品有望快速放量。考虑到半导体封测设备国产替代趋势和行业高度景气，我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.92/4.16/5.36亿元，对应当前股价PE为132/92/72倍，维持“增持”评级。