2024年中报点评：研发投入加大影响短期盈利，合同负债指引新接订单高增

2024H1公司实现营收4.64亿元，同比+26.91%，其中Q2营收2.28亿元，同比+12.07%，单季度增速放缓主要受订单确认节奏影响。分产品看，检测设备收入3.07亿元（占营收66.18%），量测设备收入1.50亿元（占营收32.32%），服务及其他收入0.07亿元。截止2024H1，存货和合同负债分别为13.70、6.28亿元，环比+6.46%、31.21%，反映新接订单高增。展望2024H2，预计收入端将随订单确认加快而提速。

2024H1公司归母净利润和扣非后归母净利润分别为-0.68亿元、-1.15亿元，出现亏损。毛利率46.23%，同比-5.02pct（剔除会计准则调整影响后同比-2.31pct），主要受量测设备占比提升影响；期间费用率66.12%，同比+18.39pct，其中研发投入2.07亿元，同比+114.22%，是盈利短期承压主因，此外新增股份支付费用0.29亿元也对利润端造成影响。

公司在稳固成熟产品优势的同时，积极布局新产品，明场、暗场及关键尺寸量测设备进展顺利，电子束设备进入研发设计阶段，并推出基于AI的智能软件产品。投资建议方面，调整2024-2026年营业收入至12.98、19.95和29.61亿元（同比+45.6%、53.7%和48.5%），归母净利润至1.62、3.28和5.33亿元（同比+15.1%、103.2%和62.5%），EPS至0.50、1.03和1.67元，对应PE分别为108、53和33，维持“增持”评级。风险提示包括晶圆厂资本开支不及预期、设备研发验证进度不及预期等。