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国内炼厂计划加大减产力度，沪锌偏强运行

2024-08-26 王艳红,潘保龙正信期货杨春

核心观点

宏观环境：美联储9月降息概率较高，11月累计降息50基点的概率为56.3%，累计降息75基点的概率为37.6%。
基本面：
- 供给端：
  - 锌精矿产量同比减少3.17%，进口量同比减少21.59%，加工费跌至低位，炼厂冶炼业务亏损。
  - 7月国内精炼锌产量同比下滑11.15%，主要受原料不足和效益不佳影响。
  - 矿山利润较好，三季度后全球新投产锌矿项目有望释放增量，缓解原料紧缺压力。
- 消费端：
  - 镀锌板产量同比增加8.96%。
  - 基建投资增速下滑，房地产投资未企稳，汽车产量同比下滑4.8%，家电产量增速下滑。
- 其他指标：
  - 锌库存快速去化，LME锌投资基金净持仓为20622手多单。
  - LME0-3升贴水报贴水43.98美元/吨，上海物贸锌现货贴水35元/吨。
策略：短期锌价预计延续震荡偏强走势，中短期内国内炼厂减产和进口量下滑支撑期货盘面，长期来看矿山投产逻辑限制锌价上方空间。

国内炼厂计划加大减产力度，沪锌偏强运行

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