测试机业务发力，营收利润高增
事件：长川科技发布2024年半年报：2024H1公司实现营收15.28亿元，同比增长100.46%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长949.29%；扣非归母净利润2.08亿元，同比增长345.94%。 专精集成电路测试设备，持续拓展产品线：公司始终专注于集成电路测试设备领域，产品获得了长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可，以自主研发的产品实现了测试机、分选机的部分进口替代。2024年上半年，公司持续加大技术研发投入，重点开拓探针台、数字测试机等产品，不断拓宽产品线。 市场需求回暖，测试机销售金额大幅增长：公司应用于集成电路测试领域的产品覆盖度不断拓宽，伴随着市场需求回暖，市占率稳步攀升。公司2024年上半年分选机销售收入4.72亿元，同比增长8.84%；测试机销售收入9.31亿元，同比增长270.31%；测试机业务是公司业绩增长的主要驱动力。 着眼技术创新，坚持高研发投入：2024年上半年公司继续加大研发力度，研发经费投入达4.26亿元，占营业收入比例的27.91%。公司大力推进技术团队的建设，截止2024年6月底，公司研发人员占公司员工总人数的54.07%，核心技术人员均具有半导体测试设备专业背景和丰富产业经验，为公司持续的技术创新提供了可靠保障，有助于公司巩固行业内的领先地位。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入32.54/39.20/45.94亿元，归母净利润5.21/7.89/10.30亿元。对应PE分别为35.25/23.28/17.83倍，维持“增持”评级。 风险提示：国内客户设备采购放缓；新产品研发进度不及预期；行业竞争加剧。
