25H1营收利润高增，AIoT矩阵持续发力

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年H1公司实现营收5.03亿元（同比增长37.72%），归母净利润1.01亿元（同比增长274.58%），超出预期；Q2单季营收2.73亿元（同比增长33.97%），毛利率和净利率均持续提升。
• 增长驱动：客户需求增长、新客户拓展及新产品放量是主要增长动力，低功耗蓝牙、Wi-Fi 6多模芯片表现突出；端侧AI芯片加速AI与无线物联网融合，海外业务占比提升。
• 多元化布局：公司在智能家居、医疗健康、汽车电子等领域持续拓展，电子价签、TWS耳机、蓝牙医疗监测设备、汽车数字钥匙等市场布局完成，未来增长潜力显著。

研究结论

• 盈利预测：基于公司技术领先优势及市场布局，分析师调整2025-2027年营收预测至11.50/14.83/18.84亿元，归母净利润至2.2/3.5/5.0亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注宏观环境、行业竞争及技术迭代等风险。

关键数据

• 市场数据：收盘价50.68元，市净率5.03倍，流通市值841.47亿元。
• 基础数据：每股净资产10.08元，资产负债率4.64%，总股本240.74百万股。