汽车行业周报：以旧换新政策增量持续释放，乘用车零售延续高增长

行业研究 2024年12月16日 行业周报 标配以旧换新政策增量持续释放，乘用车零售延续高增长 ——汽车行业周报（2024/12/09-2024/12/15） 证券分析师 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 24% 12% 0% -12% -24% -36%23-1224-0324-0624-09 36% 申万行业指数:汽车(0728)沪深300 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.01%；汽车板块整体上涨0.66%，在31个行业中排第12。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分 别变动2.09%、5.33%、4.62%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动2.33%、0.10%、-0.88%1.68%、0.29%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动2.22%、0.57% （4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动9.87%、1.20%。 以旧换新政策增量持续释放，乘用车零售延续高增长。据乘联会，11月狭义乘用车零售242.3万辆，同比+17%，环比+7%；批发294.0万辆，同比+15%，环比+8%；出口39.6万辆，同比+5%，环比-10%。年末传统旺季叠加以旧换新政策增量，乘用车市场零售端延续 高景气态势。据商务部数据，截至12月13日汽车报废更新和置换更新补贴申请分别达251 相关研究 1.新能源汽车销量向好，零跑单月交付突破4万辆——汽车行业周报 （2024/11/25-2024/12/01） 万辆和272万辆，合计突破520万辆。受益于新能源车型的放量，自主品牌份额继续提升 11月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售154万辆、60万辆、26万辆，同比+34%、- 9%、-4%，自主品牌零售份额达64.1%，同比+8.7pct。主要自主车企中，比亚迪、吉利奇瑞、长安、上汽通用五菱零售分别为41.7万辆、21.7万辆、15.8万辆、14.3万辆、9.9万辆，同比+59%、+29%、+65%、+20%、+36%。 新能源渗透率维持较高水平，自主品牌插混车型增长迅速。11月新能源汽车零售126.8万辆，同比+51%，环比+6%，零售渗透率52.3%，同比+12pct；批发143.8万辆，同比+50% 环比+5%，批发渗透率48.9%，同比+11pct；出口8.0万辆，同比-6%，环比-33%。分动力类型，11月纯电、插电、增程批发销量分别为83.2万辆、47.5万辆、13.0万辆，同比+28% +113%、+52%，环比+7%、+1%、+8%，插混车型占比达33%，同比+10pct。 小米YU7首次亮相，将于明年年中正式上市。近期小米宣布首款SUV车型小米YU7将于明年六七月正式上市，新车型将采用小米SU7的同一套家族式设计语言，包括车身比例姿态、 水滴大灯、光环尾灯、涟漪曲面、空气动力学风道设计等。据工信部公示数据，小米YU7长/宽/高/轴距分别为4999mm/1996mm/1600mm/3000mm，电机峰值功率220kW/288kW最高车速253km/h。小米首款车型SU7已实现国内品牌在中高端轿车市场的突破，10月提产以来单月交付维持2万辆以上，销量超过奔驰C级、宝马3系、奥迪A4L等BBA竞品车型新车型上市后将填补小米在SUV市场的空白，进一步强化在中高端市场的竞争优势。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车 零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.销量7 3.1.1.乘联会周度数据7 3.1.2.乘联会月度数据7 3.1.3.中汽协月度数据8 3.2.库存10 3.3.原材料价格10 3.4.新车型跟踪11 4.上市公司公告12 5.行业动态12 5.1.行业政策12 5.2.企业动态12 6.风险提示13 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11狭义乘用车单月零售销量（万辆）7 图12狭义乘用车单月批发销量（万辆）7 图13新能源汽车单月零售销量（万辆）8 图14新能源汽车单月批发销量（万辆）8 图1511月厂商狭义乘用车零售销量（万辆）8 图1611月厂商狭义乘用车批发销量（万辆）8 图17汽车单月销量（万辆）9 图18乘用车单月销量（万辆）9 图19客车单月销量（万辆）9 图20货车单月销量（万辆）9 图21乘用车单月出口量（万辆）9 图22商用车单月出口量（万辆）9 图23月度汽车经销商库存系数10 图24高端豪华&进口、合资、自主汽车品牌库存系数10 图25钢材现货价格（元/吨）10 图26铝锭现货价格（元/吨）10 图27塑料粒子现货价格（元/吨）10 图28天然橡胶现货价格（元/吨）10 图29纯碱现货价格（元/吨）11 图30正极原材料价格（元/吨）11 表1本周新车型配置参数11 表2本周上市公司公告12 1.投资要点 以旧换新政策增量持续释放，乘用车零售延续高增长。据乘联会，11月狭义乘用车零售 242.3万辆，同比+17%，环比+7%；批发294.0万辆，同比+15%，环比+8%；出口39.6万辆，同比+5%，环比-10%。年末传统旺季叠加以旧换新政策增量，乘用车市场零售端延续高景气态势。据商务部数据，截至12月13日汽车报废更新和置换更新补贴申请分别达251万辆和272万辆，合计突破520万辆。受益于新能源车型的放量，自主品牌份额继续提升，11月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售154万辆、60万辆、26万辆，同比+34%、 -9%、-4%，自主品牌零售份额达64.1%，同比+8.7pct。主要自主车企中，比亚迪、吉利、奇瑞、长安、上汽通用五菱零售分别为41.7万辆、21.7万辆、15.8万辆、14.3万辆、9.9万辆，同比+59%、+29%、+65%、+20%、+36%。 新能源渗透率维持较高水平，自主品牌插混车型增长迅速。11月新能源汽车零售126.8 万辆，同比+51%，环比+6%，零售渗透率52.3%，同比+12pct；批发143.8万辆，同比+50%，环比+5%，批发渗透率48.9%，同比+11pct；出口8.0万辆，同比-6%，环比-33%。分动力类型，11月纯电、插电、增程批发销量分别为83.2万辆、47.5万辆、13.0万辆，同比+28%、 +113%、+52%，环比+7%、+1%、+8%，插混车型占比达33%，同比+10pct。 小米YU7首次亮相，将于明年年中正式上市。近期小米宣布首款SUV车型小米YU7将于明年六七月正式上市，新车型将采用小米SU7的同一套家族式设计语言，包括车身比例姿态、水滴大灯、光环尾灯、涟漪曲面、空气动力学风道设计等。据工信部公示数据，小米YU7长/宽/高/轴距分别为4999mm/1996mm/1600mm/3000mm，电机峰值功率220kW/288kW，最高车速253km/h。小米首款车型SU7已实现国内品牌在中高端轿车市场的突破，10月提产以来单月交付维持2万辆以上，销量超过奔驰C级、宝马3系、奥迪A4L等BBA竞品车型，新车型上市后将填补小米在SUV市场的空白，进一步强化在中高端市场 的竞争优势。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌1.01%；汽车板块整体上涨0.66%，在31个行业中排第12。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动2.09%、5.33%、4.62%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动2.33%、0.10%、-0.88%、1.68%、0.29%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动2.22%、0.57%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动9.87%、1.20%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） 0.66 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 商贸零售纺织服饰 传媒社会服务轻工制造美容护理食品饮料农林牧渔 通信建筑材料家用电器 汽车综合电子 交通运输基础化工公用事业 银行石油石化国防军工机械设备 钢铁有色金属医药生物建筑装饰 煤炭环保计算机房地产 电力设备 非银金融 -3 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 9.87 5.33 4.62 2.332.22 2.09 1.68 1.20 0.57 0.29 0.10 -0.88 12 10 8 6 4 2 0 -2 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周建设工业（+53.90%）、金龙汽车（+32.62%）、上海凤凰（+24.43%）、智慧农业（+23.62%）、华洋赛车（+22.48%）涨幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 上汽集团长安汽车广汽集团海马汽车长城汽车比亚迪北汽蓝谷赛力斯 江淮汽车东风股份中国重汽中集车辆福田汽车一汽解放江铃汽车 5.52 1.36 0.93 -0.82 -1.15 -1.35 -3.18 -5.72 *ST汉马 -9.19 -0.10 -1.08 -1.25 -2.29 1.46 10.23 9.16 -10-50510-15-10-5051015 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 金龙汽车安凯客车宇通客车ST曙光中通客车 -0.93 -1.36 2.76 2.07 32.62 建设工业智慧农业斯菱股份迪生力神通科技明阳科技云内动力捷众科技华原股份邦德股份 -13.33 -13.82 -14.20 -15.95 -18.10 23.62 15.20 13.70 13.29 53.90 -10010203040-40-200204060 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 交运股份上海物贸浩物股份厦门信达申华控股国机汽车中国汽研中汽股份阿尔特 -1.03 -1.17 -2.81 -5.75 4.34 2.70 1.48 8.70 17.13 上海凤凰华洋赛车久祺股份爱玛科技中路股份绿通科技钱江摩托征和工业春风动力 -0.69 -1.18 -1.90 -4.09 10.63 7.40 16.50 24.43 22.48 德众汽车 -9.25 永安行-5.52 -20-1001020-100102030 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.销量 3.1.1.乘联会周度数据 据乘联会，12月1-8日，乘用车市场