公用事业行业跟踪周报：核电核准提速、四代核电推进，2024M1-7全社会用电量同增7.7%

核电核准提速&四代核电推进，2024M1-7全社会用电量同增7.7%

核电核准提速+四代核电推进

• 国常会决定核准5个核电项目，合计11台机组，再次表明“安全积极有序发展核电”的趋势。
• 四代核电中国核电徐圩项目得到核准，彰显核电长期成长性。
• 中国核电2023-2030年装机容量CAGR从8.2%提升至9.3%，中国广核2023-2030年装机容量CAGR从5.3%提升至7.6%。
• 双核格局稳固，中国核电/中国广核增速再提升。

2024M1-7全社会用电量同增7.7%

• 2024M1-7，第一/第二/第三/居民用电量同增7.5%/6.6%/11.0%/8.4%。
• 单7月，第一/第二/第三/居民用电量同增1.5%/5.0%/7.8%/5.9%。

行业核心数据跟踪

• 电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。2024年8月电网代购电价环比平稳。
• 煤价：截至2024/8/23，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为833元/吨，同比+1.96%。
• 天然气：截至2024/8/23，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.8%/-6.1%/-4.8%/-0.1%/-6.5%至0.5/3.0/3.5/3.3/3.4元/方。
  • 美国发电需求回升&储气量增加，气价周环比回落。
  • 欧洲库存维持高位，气价周环比回落。
  • 国内受高温天气带动的燃气发电需求或减少，气价周环比回落。

投资建议

• 火电：关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。
• 绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。
• 天然气：
  • 受益顺价政策，价差提升。重点推荐【昆仑能源】，建议关注【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。
  • 高股息现金流资产。重点推荐【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。
  • 拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐【九丰能源】【新奥股份】。
• 水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。
• 核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年行业再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】。
• 消纳：关注特高压和电网智能化产业链。
  • 电网三大趋势：
    • 趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；
    • 趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；
    • 趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。

风险提示

• 电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等。