业绩持续高增长，十吨级多肽新产能预计提前落地

2024H1公司利润端实现跨越式增长，营收和净利润均大幅提升。具体数据如下：公司实现营收8.32亿元（同比+107.47%），归母净利润2.27亿元（同比+442.77%），扣非归母净利润2.29亿元（同比+433.45%）。毛利率67.32%（提升9.73pct），净利率27.87%（提升17.93pct）。Q2单季表现更为突出，营收4.76亿元（同比+146.82%），归母净利润1.61亿元（同比+671.78%），扣非归母净利润1.64亿元（同比+735.89%），毛利率67.36%（提升7.99pct），净利率35.15%（提升24.27pct）。按子业务拆分，自选产品业务实现营收5.45亿元（同比+119.76%），其中原料药业务3.77亿元，制剂业务1.68亿元；CDMO业务实现营收2.86亿元（同比+88.16%）。得益于下游需求快速提升及自选产品业务持续放量，上调公司2024-2026年盈利预测：归母净利润预计为3.98/5.25/7.24亿元（原预计2.47/3.27/4.35亿元），EPS为1.81/2.39/3.30元，当前股价对应PE为34.0/25.7/18.6倍，维持“买入”评级。

公司在全球市场积极拓展，与欧洲、北美、南美、印度等地签署多个GLP-1原料药合作协议，同时在新拓展北美动物创新药多肽CDMO项目及印度寡核苷酸CDMO服务。产能建设方面，新建601多肽车间提前完成封顶，预计2024年底调试；602多肽车间预计2025年上半年完工，届时多肽产能达10吨/年。口服固体制剂车间硬胶囊剂生产线通过GMP检查，磷酸奥司他韦胶囊等品种年产能达45亿粒。充足产能保障未来高成长。

风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、核心成员流失等。