化妆品稳健增长，原料及添加剂出口靓丽

公司2024年半年报显示，整体业绩受业务结构变化影响。24H1营收19.25亿元，同比-22.15%；归母净利润1.27亿元，同比-33.18%，但扣非归母净利同比+77.19%。24Q2营收10.35亿元，同比-13.85%；归母净利润0.68亿元，同比+11.66%，扣非归母净利同比+24.63%。

业务板块表现：

• 化妆品：24H1营收11.86亿元，同比增长7.24%，其中颐莲品牌（4.47亿元，+14.17%）和瑷尔博士品牌（6.45亿元，+7.82%）均实现稳健增长，但二季度环比降速。
• 医药：24H1营收2.40亿元，同比减少17.28%，受高基数影响增长承压。
• 原料及添加剂：24H1营收1.72亿元，同比增长0.72%，其中出口销售0.8亿元，同比增长48.7%，外销表现突出。

盈利能力：

• 毛利率提升：24H1毛利率51.87%，同比+7.70pct，主要因化妆品占比提升（61.4% vs -1.7pct），原料及添加剂毛利率（39.3% vs +3.7pct）贡献增长，医药板块（52.1% vs -4.2pct）拖累。
• 费用率变化：销售费用率36.36%（+7.31pct）因业务结构调整，管理费用率4.10%（-0.30pct）下降，研发费用率3.41%（+0.79pct）略升。
• 净利率微降：24H1归母净利率6.61%，同比-1.09pct，但控股子公司福瑞达生物股份净利润0.89亿元，同比+13.7%。