鸡蛋期货周报：警惕现货高位回落风险

鸡蛋期货周报 警惕现货高位回落风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/8/25 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：近期产区多数余货不多，但由于部分业者计划冷库蛋出库，导致压力略有增加，对蛋价产生一定利空影响。 需求方面：因临近开学季，食堂采购量增多，或拉动鸡蛋消费，但蛋价涨 鸡蛋至高点后零售环节或消化减慢。 综合来看：近期鸡蛋供应量或部分略紧，部分增多，需求量有先增 远月合约维持反弹逢高空2409合约维持区间震荡观点或2501合约卖出执行行情，参考3800-4200，价格为3600以上的看涨期远月合约维持反弹逢高空 后减趋势，预计下周全国鸡蛋价格或小幅上涨后暂稳，后期有小幅下跌可权观点 能。 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.89元/斤，环比涨幅2.73%；主销区周均价5.01元/斤，环比涨幅1.21%。 中性 存栏 7月全国在产蛋鸡存栏量约为12.77亿只，环比增幅1.75%，同比增幅7.58%。 中性偏空 成本 本周饲料成本继续下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为2.97元，较上周同期跌幅0.67%，对蛋价底部支撑力度减弱。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数先增后减。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.98天、0.92天，较上周四生产环节增幅16.67%，流通环节增幅17.95%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8720.60吨，环比增幅6.47%，同比增幅4.96%。上周末蛋价涨至相对高位，终端对高价货源接货谨慎，下游采购心态趋于谨慎，低价冷库蛋到货量增多，本周鸡蛋销量较上周增加。 中性 观点/策 略 近期鸡蛋供应量或部分略紧，部分增多，需求量有先增后减趋势，预计下周全国鸡蛋价格或小幅上涨后暂稳，后期有小幅下跌可能。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 本周主力合约换至2410，鸡蛋期货2410周涨0.93%，价格交易区间围绕3500-3700元/500KG，最高触及3650元 /500KG，最低3535元/500KG。 由于临近学校开学，下游采购积极性提升，加之食品厂正常采购，市场需求有所好转，上半周蛋价走高。但由于鸡蛋供应相对充足，蛋价上涨之后各环节积极出货，下游对高价略显抵触，市场走货放缓，下半周行情小幅走低。主产区鸡蛋周均价4.89元/斤，环比涨幅2.73%。蔬菜价格持续高位对鸡蛋终端消费仍有一定支撑，加之市场需求有所好转，下游采购积极性有所提升，加之产区蛋价呈现涨势。上半周销区价格随之走高。但受制于鸡蛋供应充足，高价走货放缓，下半周蛋价小幅回落。主销区周均价5.01元/斤，环比涨幅1.21%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2410合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2017-03-312018-03-312019-03-312020-03-312021-03-312022-03-312023-03-312024-03-31 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的 下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2018-05-312019-05-312020-05-312021-05-312022-05-312023-05-312024-05-31 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本窄幅下跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本继续下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为2.97元，较上周同期跌幅0.67%，对蛋价底部支撑力度减弱。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 年 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月18日 5月30日 6月10日 6月22日 7月4日 蛋料比 7月15日 7月27日 8月8日 8月19日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月2日 11月14日 11月25日 12月7日 12月19日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月30日 4-淘汰鸡出栏量价格环比下跌 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价6.39元/斤，较上周均价跌幅1.24%。近期由于鸡蛋价格再涨乏力，养殖单位淘鸡积极性较前期有所提升，部分地区养殖单位积极淘汰适龄蛋鸡，导致本周淘汰鸡出栏量增幅明显，而终端需求跟进不足，供强需弱利空淘汰鸡价格走低。与上周均价相比，西南地区淘汰鸡周均价跌幅最大，跌幅4.49%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格环比上涨 市场商品代鸡苗价格有稳有涨，鸡苗周均价为3.51元/羽，环比涨幅1.15%，主流报价3.30-3.60元/羽，个别高价4.10元/羽。养殖单位补栏心态较好，同时蛋价处高位，均提振鸡苗价格上调。鸡苗企业排单顺畅，目前鸡苗排单普遍在10月中上旬，种蛋利用率多在70%-80%，部分大厂100% 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月11日 6月23日 7月5日 7月16日 7月28日 8月9日 8月20日 9月1日 9月12日 9月24日 10月12日 10月23日 11月4日 11月16日 11月27日 12月9日 12月21日 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 7月全国在产蛋鸡存栏量约为12.77亿只，环比增幅1.75%，同比增幅7.58%。本月新开产的蛋鸡主要是2024年3月前后补栏的鸡苗，此阶段鸡苗处季节性补栏旺季，养殖单位补栏积极性明显提升，因此本月进入开产期的蛋鸡数量环比增加。淘汰鸡方面，本月蛋鸡养殖盈利良好，养殖单位普遍有惜售延淘心态，因此7月淘汰鸡市场整体出栏量仍有限。综合来看，7月在产蛋鸡存栏量继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450天及以上占比：% 120-449天占比：% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2018年2019年202