鸡蛋期货周报：警惕现货节后高位回落风险

鸡蛋期货周报 警惕现货节后高位回落风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/9/8 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：近期蛋价已涨至高点，业者多积极变现，库存普遍流入市场，加之目前存栏量处于高位，北方气温下降，产蛋率提升，鸡蛋供应量较为 2410合约维持区间震荡行 2410合约维持区间震荡 鸡蛋充足。 需求方面：短期受中秋节日提振，内销需求仍有支撑，但下周后期随着中 秋节备货接近尾声，下游多担忧后市风险，采购高价货源心态趋于谨慎，采购量或逐渐减少，市场需求开始减弱。 综合来看：鸡蛋供应量相对充足，需求量或接近峰值，后期逐渐减 少，预计下周全国鸡蛋价格或先稳后跌，但幅度不大。 情，参考3500-3800。远行情，参考3500-3800，月合约维持反弹逢高空观远月合约维持反弹逢高空点或逢高卖出2501合约执观点 行价格为3700以上的看涨期权 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.87元/斤，环比跌幅0.81%；主销区周均价5.01元/斤，环比跌幅1.57%。 中性 存栏 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增幅0.86%，同比增幅7.69%。 中性偏空 成本 本周饲料成本微增，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.02元，较上周同期涨幅1.34%，对蛋价底部支撑力度增强。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数小幅减少。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.89天、0.88天，较上周四生产环节减幅8.25%，流通环节减幅3.30%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8819.10吨，环比减幅6.88%，同比增幅7.11%。学生开学后，市场需求略有减少，且临近中秋假期，终端拿货心态亦趋于谨慎，多随销随采，加之冷库蛋出货近尾声，本周销区市场到车明显减少，鸡蛋销量较上周缩减。 中性 观点/策 略 鸡蛋供应量相对充足，需求量或接近峰值，后期逐渐减少，预计下周全国鸡蛋价格或先稳后跌，但幅度不大。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2501周涨1.17%，价格交易区间围绕3500-3650元/500KG，最高触及3572元/500KG，最低3505元/500KG。 周内鸡蛋价格先涨后跌再涨，上周末鸡蛋价格小幅上涨后，下游抵触高价，市场走货略缓，周初行情弱势走低。下半周受到中秋节日提振，市场需求好转，整体走货加快，蛋价再次走高，但涨幅有限，周均价环比下降。主产区鸡蛋周均价4.87元/斤，环比跌幅0.81%。南方多地仍维持高温天气，经销商采购量有限，市场走货不畅，周初价格弱势走低，下半周北方市场受中秋节日提振明显，需求提升，价格率先上涨，南方销区受此影响，经销商采购量提升，市场整体走货加快，蛋价随之走高，但涨幅不大，均价环比下跌。主销区周均价5.01元/斤，环比跌幅1.57%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2501合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2017-04-202018-04-202019-04-202020-04-202021-04-202022-04-202023-04-202024-04-20 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的 下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2018-06-202019-06-202020-06-202021-06-202022-06-202023-06-202024-06-20 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本窄幅下跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本微增，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.02元，较上周同期涨幅1.34%，对蛋价底部支撑力度增强。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 年 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月18日 5月30日 6月10日 6月22日 7月4日 蛋料比 7月15日 7月27日 8月8日 8月19日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月2日 11月14日 11月25日 12月7日 12月19日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月30日 4-淘汰鸡出栏量价格缓慢下跌 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价6.13元/斤，较上周均价跌幅2.39%。临近中秋节，养殖单位淘鸡积极性有所增强，加之养殖单位对后市行情信心不足，多积极淘汰适龄蛋鸡，导致本周淘汰鸡出栏量增加，而终端需求跟进一般，供强需弱利空淘汰鸡价格走低。与上周均价相比，华东地区淘汰鸡周均价跌幅最大，跌幅3.77%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格环比稍降 市场商品代鸡苗价格多数稳定，个别高价降低，鸡苗周均价为3.56元/羽，环比跌幅0.56%，主流报价3.30-3.80元/羽。随着蛋价上涨至阶段性高位，养殖单位均不看好中秋节后行情，补栏心态趋于谨慎，多地鸡苗价格逐渐趋稳，东北地区因11月询单减少，高价略有下调。鸡苗企业排单正常，目前鸡苗排单普遍在10月下旬，种蛋利用率多在70%-80%，部分大厂100% 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月11日 6月23日 7月5日 7月16日 7月28日 8月9日 8月20日 9月1日 9月12日 9月24日 10月12日 10月23日 11月4日 11月16日 11月27日 12月9日 12月21日 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 8月份18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4395万羽，环比增幅5.45%，同比增幅5.07%。受7月蛋鸡养殖盈利水平提升影响，养殖单位补栏积极性提升，鸡苗企业销售情况好转，鸡苗销量环比增加。目前养殖盈利尚可，且中秋前后养殖单位或集中淘 鸡，空栏率提升，整体补栏维持在正常水平，预计9月鸡苗销量或继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450天及以上占比：% 120-449天占比：