鸡蛋期货周报：警惕现货节后高位回落风险

鸡蛋期货周报 警惕现货节后高位回落风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/9/17 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：中秋节后，业者多积极清理库存，前期库存普遍流入市场，鸡 2410合约维持区间震荡行 2410合约维持区间震荡 鸡蛋蛋供应量相对充足。 需求方面：中秋节后，下游备货活动基本结束，节后需求量或减少，走货 速度逐渐减慢。 综合来看：鸡蛋供应量波动不大，需求量先稳后减，市场供需矛盾加剧， 预计本周全国鸡蛋价格或先稳后跌。 情，参考3500-3800。远行情，参考3500-3800，月合约维持反弹逢高空观远月合约维持反弹逢高空点或逢高卖出2501合约执观点 行价格为3700以上的看涨 期权 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价5.20元/斤，环比涨幅6.78%；主销区周均价5.29元/斤，环比涨幅5.59%。 中性 存栏 8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比增幅0.86%，同比增幅7.69%。 中性偏空 成本 本周饲料成本维持稳定，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.02元，较上周同期大致走稳，对蛋价波动影响力有限。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数继续减少。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.81天、0.83天，较上周四生产环节减幅8.99%，流通环节减幅5.68%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为7975.10吨，环比减幅9.57%，同比减幅4.56%。临近中秋假期，终端拿货心态趋于谨慎，多随销随采，清理库存为主，加之冷库蛋出货近尾声，本周销区市场到车明显减少，鸡蛋销量较上周继续缩减 中性 观点/策略 鸡蛋供应量波动不大，需求量先稳后减，市场供需矛盾加剧，预计本周全国鸡蛋价格或先稳后跌。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2501周涨0.00%，价格交易区间围绕3400-3600元/500KG，最高触及3588元/500KG，最低3453元/500KG。 由于前期业者多担忧中秋节前行情不佳，多维持低位库存，但随着节日临近，商超、电商及农贸市场需求良好，经销商采购积极性提升，加之各环节余货较少，市场呈现供不应求局面，支撑蛋价持续上涨，再创年内新高。主产区鸡蛋周均价5.20元/斤，环比涨幅6.78%。由于周内产区蛋价涨势偏强，刺激销区下游环节采购积极性有所提升，销区价格随之上 涨，但是随着假期临近，部分担忧后市风险，采购高价货源心态略显谨慎，蛋价涨幅不及产区。主销区周均价5.29元/斤，环比涨幅5.59%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2501合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2017-04-202018-04-202019-04-202020-04-202021-04-202022-04-202023-04-202024-04-20 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2018-06-202019-06-202020-06-202021-06-202022-06-202023-06-202024-06-20 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本窄幅维持稳定  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本维持稳定，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.02元，较上周同期大致走稳，对蛋价波动影响力有限。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 年 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月18日 5月30日 6月10日 6月22日 7月4日 蛋料比 7月15日 7月27日 8月8日 8月19日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月2日 11月14日 11月25日 12月7日 12月19日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月30日 4-淘汰鸡出栏量减少 本周全国主产区淘汰鸡均价环比上涨，周均价6.25元/斤，较上周均价涨幅1.96%。受节前需求提升拉动，鸡蛋价格涨幅明显，进而拉动淘汰鸡价格止跌反弹；加之蛋鸡养殖盈利有所提升，养殖单位淘鸡积极性下降，淘汰鸡出栏量有所减少，对淘汰鸡价格存一定支撑作用。与上周均价相比，东北地区淘汰鸡周均价涨幅最大，涨幅3.59%。 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量62.86万只，环比减幅0.33%，同比增幅12.39%。本周鸡蛋价格上涨，盈利扩大，部分养殖单位惜售延淘，多数地区淘汰鸡出栏量减少，仅少数养殖单位顺势淘鸡。农贸市场走货尚可，屠宰企业高价采购意向不强。华北地区淘汰鸡出栏量减幅最大，减幅3.47%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格多数稳定 市场商品代鸡苗价格多数稳定，少数上涨，鸡苗周均价为3.60元/羽，环比涨幅1.12%，主流报价3.30-3.80元/羽。中秋节前蛋价再涨，部分地区种蛋价格随之上调，养殖单位顺势补栏，多地鸡苗价格逐渐趋稳，少数地区鸡苗报价随行小涨。鸡苗企业排单正常，目前鸡苗排单普遍在10月下旬至11月上旬，种蛋利用率多在70%-80%，部分大厂100%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月11日 6月23日 7月5日 7月16日 7月28日 8月9日 8月20日 9月1日 9月12日 9月23日 10月11日 10月22日 11月3日 11月15日 11月26日 12月8日 12月20日 12月31日 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 8月份18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4395万羽，环比增幅5.45%，同比增幅5.07%。受7月蛋鸡养殖盈利水平提升影响， 养殖单位补栏积极性提升，鸡苗企业销售情况好转，鸡苗销量环比增加。目前养殖盈利尚可，且中秋前后养殖单位或集中淘鸡，空栏率提升，整体补栏维持在正常水平，预计9月鸡苗销量或继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7