综合晨报：美联储政策正式转向，住建部研究建立房屋养老金制度

日度报告——综合晨报 美联储政策正式转向，住建部研究建立房屋养老金制度 报告日期：2024-08-26 外汇期货 美联储主席：降息时机已到 美联储主席鲍威尔最新的表态降息时刻来到，美联储政策正式转向，美元预计走弱。 股指期货 住建部：研究建立房屋养老金制度 美联储主席鲍威尔释放明确的降息信号，但流动性拐点到来与否对A股的影响有限，我们认为国内经济压力对A股造成的制 综约仍将继续，美国降息仅能带动A股反弹而非反转。 合国债期货 晨央行行长：研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合 报若降息不落地，资金利率就难有下行空间。监管政策对于债市的扰动依然存在。只要监管政策尚未转松，债市就不存在大幅走强的基础。 农产品 MPOA：马棕8月1-20日产量预估增加4.02% 马棕8月1-25日出口下降，ProFarmer田间巡查预估美豆单产高于USDA8月数据。 黑色金属 247家钢厂日均铁水产量回落到224.46万吨 近期建材去库速度依然较快，卷板库存压力压制现货。由于建材的低产量以及后续需求的季节性回升，钢价依然存在一定的反弹驱动来带动钢厂复产，但空间依然会比较有限。 能源化工 美国石油钻井总数维持不变 油价反弹，风险偏好回升支撑油价。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（动力煤）7 2.3、黑色金属（铁矿石）8 2.4、农产品（豆油/菜油/棕榈油）8 2.5、农产品（棉花）9 2.6、农产品（生猪）10 2.7、农产品（白糖）10 2.8、农产品（玉米淀粉）11 2.9、农产品（玉米）12 2.10、农产品（豆粕）12 2.11、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）13 2.12、有色金属（铜）13 2.13、有色金属（工业硅）14 2.14、有色金属（碳酸锂）15 2.15、有色金属（镍）15 2.16、有色金属（锌）16 2.17、有色金属（氧化铝）16 2.18、有色金属（铝）17 2.19、能源化工（碳排放）17 2.20、能源化工（原油）17 2.21、能源化工（烧碱）18 2.22、能源化工（纸浆）18 2.23、能源化工（PVC）19 2.24、能源化工（PX）19 2.25、能源化工（LLDPE/PP）19 2.26、能源化工（甲醇）20 2.27、能源化工（PTA）20 2.28、能源化工（纯碱）21 2.29、能源化工（浮法玻璃）21 2.30、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 哈马斯拒绝接受以方在此前商定的停火协议方案上增加新条件(来源：Bloomberg) 当地时间25日获悉，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员奥萨马·哈姆丹表示，针对加沙停火谈判，以色列至今仍在拖延。他表示，谈判主要讨论以下内容，包括坚持停火、以军从整个加沙地带撤出、救济流离失所者，以及达成公平的被扣押人员交换协议等。代表团在25日已向调解人通报了哈马斯方面的意见。他表示，哈马斯不会接受有关放弃7 月2日达成的协议或提出新条件的言论。 小肯尼迪暂停竞选美国总统，转而支持特朗普(来源：Bloomberg) 美国2024年总统选举独立候选人小罗伯特·弗朗西斯·肯尼迪23日宣布暂停竞选活动，转而支持共和党总统候选人、前总统唐纳德·特朗普。美国媒体分析，此举可能会为美国选举增加新的不确定性。 美联储主席：降息时机已到(来源：Bloomberg) 美国联邦储备委员会主席鲍威尔23日在怀俄明州举行的杰克逊霍尔全球央行年度经济政策研讨会上表示，美联储降息时机已到。鲍威尔说，政策调整的时机已经到来，政策方向已经明确。降息的时间和节奏将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。鲍威尔表示，正如上一次货币政策例会后声明中强调的那样，美联储关注其双重使命的双向风险。目前，就业的下行风险有所增加。美联储将竭力支持强劲的劳动力市场，同时进一步实现价格稳定。 点评：我们看到美联储主席鲍威尔最新的表态降息时刻来到，美联储政策正式转向，美元预计走弱。在最新的央行年会上，美联储主席鲍威尔表示降息时刻来到，这意味着美联储货币政策从限制性政策利率转向宽松。因此通胀不再是美联储关注的重点，美联储将降息来对冲经济下行压力，因此市场会继续交易美元流动性释放，美元指数短期继续看跌。 投资建议：美元指数继续看跌。 1.2、股指期货（美股） 英伟达Blackwell在数据中心投入运行(来源：iFind) 此前有消息称，NVIDIABlackwell架构的新一代GPU推迟供货，英伟达邀请部分媒体举办吹风会，向科技记者首次展示了Blackwell平台。英伟达在本次吹风会上，驳斥了Blackwell推迟上市的消息，并分享了更多数据中心Goliath的相关信息。 美联储鲍威尔：现在是政策调整的时机(来源：iFind) 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重磅发声。会议上，鲍威尔释放了迄今为 止最为明确的降息信号，他表示：“现在是时候调整政策了”，但并没有提到未来的降息路径。鲍威尔还表示，前进的方向很明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。他认为，目前的政策利率水平为美联储提供了充足的空间来应对可能面临的任何风险，包括劳动力市场状况进一步恶化的风险。 美国7月新屋销售总数反弹至73.9万户(来源：iFind) 美国7月新屋销售总数从前值66.8万户大幅反弹至73.9万户。同时，美国7月新屋销售年化月率也从前值0.3%大幅升至10.6%。 点评：美国最新的新屋销售数据反映出在美国长期贷款利率水平在美联储有意向在不久后降息的情况下出现一定程度的下降后，美国的房地产市场也出现了反弹，在货币政策滞后影响仍未完全显现之前，经济仍然具有韧性。本周经济数据企稳下市场对于衰退的担忧基本消退，联储官员的发言以及鲍威尔在央行年会上的讲话进一步提升市场的降息预期，十年期美债收益率回落到3.8%以下的水平，未来降息对于股指进一步上涨的推动将会减弱。下周即将公布英伟达二季度财报、耐用品订单以及消费支出数据，在财报不及预期的风险以及经济继续下行的背景下，股指预计波动加大，我们建议转为谨慎。 投资建议：在财报不及预期的风险以及经济继续下行的背景下，股指预计波动加大，我们建议转为谨慎。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中央政治局会议：进一步推动西部大开发形成新格局(来源：wind) 中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。会议指出，要聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。有关部门要研究提出有针对性的政策举措，务求实效。 美联储鲍威尔释放明确降息信号(来源：wind) 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。 全国促进服务消费高质量发展工作现场会在沪召开(来源：wind) 全国促进服务消费高质量发展工作现场会在沪召开。会议强调，要完善工作机制，建立“1+N”政策措施体系；要抓好平台载体，开展服务消费提质惠民行动，办好“服务消费季”“中华美食荟”等活动；要优化服务供给，扩大服务业开放，加强服务消费品牌培育，完善服务消费标准；要强化要素保障，研究加强政策支持，强化统计监测工作，优化服务消费环境。 住建部：研究建立房屋养老金制度(来源：wind) 住建部介绍，将改革完善房地产开发、交易和使用制度，为房地产转型发展夯实制度基础。有力有序推进现房销售，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度。积极推进收购已建成的存量商品房用作保障性住房工作。锁定年底前应交付的396万套住房，作为保交房攻坚战目标任务。 点评：美联储主席鲍威尔释放明确的降息信号，但流动性拐点到来与否对A股的影响有限，我们认为国内经济压力对A股造成的制约仍将继续，美国降息仅能带动A股反弹而非反转。 投资建议：短期内A股或跟随美联储降息信号释放而小幅反弹，但中期反转趋势仍未能到来。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 鲍威尔释放最强降息信号(来源：Wind) 鲍威尔释放最强降息信号！美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。 金融管理部门并未禁止中小金融机构进行国债交易(来源：Wind) 业内权威专家和行业知情人士表示，“禁止中小金融机构国债交易”是市场对金融管理部门提示风险的误读，金融管理部门并未禁止中小金融机构进行国债交易，真正让金融管理部门“出手”的是机构存在的违规甚至违法、犯罪行为。此外，央行并未设置长期国债利率区间，当前的经济基础也决定了长端国债收益率不会长期下行。目前央行已开始对金融机构持有债券资产风险敞口进行压力测试，主要内容包括金融机构债券投资在资产负债表中的占比、债券久期、资本金能否覆盖风险等。 央行行长：研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合(来源：中国人民银行) 央行行长潘功胜表示，将围绕货币政策、系统性金融风险防控等职责，加快建设现代中央银行制度。将继续坚持支持性的货币政策立场，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。潘功胜指出，目前，我国金融体系总体稳健。重点领域金融风险正在有序化解。融资平台的数量和存量债务水平不断下降，大部分融资平台到期债务实现了接续、重组和置换，融资成本负担较之前显著下降。当前高风险中小银行数量较峰值已压降近半。 点评：市场关注的焦点在于货币政策与监管态度。 实际利率偏高的环境下，国内央行降息确有必要，债市长期偏多的格局也并未发生变化。短期来看，美联储降息在即，市场对于国内降息的预期有所升温，因此本周曲线整体走陡。但需要注意的是，若降息不落地，资金利率就难有下行空间，债市继续走强、曲线继续走 陡的空间均比较有限。 监管政策方面，交易商协会徐忠讲话依然是非常重视金融风险的，种种迹象来看，监管政策对于债市的扰动依然存在。只要监管政策尚未转松，债市就不存在大幅走强的基础。 投资建议：债市走强空间有限 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黎巴嫩真主党周日开始对以色列进行大规模袭击(来源：wind) 黎巴嫩真主党周日开始对以色列进行大规模袭击，