业绩增长稳健，中大型机占比持续提升

投资要点

1. 经营业绩稳健增长

• 2024年上半年，公司实现总收入22.1亿元，同比增长18.5%，归母净利润9.0亿元，同比增长20.4%。
• 分季度来看：
  • Q1：收入10.2亿元，同比增长16.6%，归母净利润4.3亿元，同比增长20.0%。
  • Q2：收入11.9亿元，同比增长20.2%，归母净利润4.8亿元，同比增长20.8%。

2. 海内外市场表现

• 国内市场：

  • 收入14.1亿元，同比增长16.3%。
  • 重点推广中高速机和流水线产品，进入更多大型医疗机构。
  • 化学发光仪器装机量达796台，其中大型机占比75.1%。
  • 常规试剂销量同比增长18.5%。
  • 服务的三级医院数量增加101家。

• 海外市场：

  • 收入8.0亿元，同比增长22.9%。
  • 实施区域化管理模式，每个细分区域采用独立的营销、售后、市场及商务四位一体模式。
  • 已完成10家海外全资子公司设立，新增发光仪器装机2281台。
  • 中大型机占比提升至64.8%，同比增长10.1个百分点。
  • 海外试剂收入同比增长29.1%。

3. 盈利预测与建议

• 预计2024年至2026年营业收入分别为50/63/78亿元。
• 归母净利润预计分别为20/25/33亿元。
• 建议保持关注。

4. 风险提示

• 集采降价及监管政策风险。
• 海外销售不及预期风险。
• 竞争加剧风险。