2024年半年报点评：项目确收节奏略有放缓，全年持续保持高增

2024H1行业整体毛利率下行，公司营业收入及净利润有所下降。公司2024H1实现营业收入2.85亿元，同比-10.87%；归母净利润0.10亿元，同比-47.85%；扣非归母净利润0.07亿元，同比-61.21%。归母净利润下降主要系行业整体毛利率下行，加之本期中标项目绝大部分尚未验收达到确认收入标准。2024Q2公司实现营收1.55亿元，同比-21.82%，环比+18.43%；归母净利润0.01亿元，同比-86.03%，环比-86.90%；扣非归母净利润-0.02亿元，同比-124.49%，环比-121.57%。

分产品来看，2024H1节水工程/节水产品/光伏发电分别实现营收1.99/0.85/0.005亿元，同比-18.68%/+14.49%/+90.18%，主要系光伏发电项目同比增加。盈利方面，2024H1公司实现毛利率17.58%，同比-0.3pct，其中节水工程/节水产品/光伏发电毛利率分别为18.89%/14.34%/46.81%，同比-1.1/+3.6/-4.4pct。

2024Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.06%/6.53%/3.33%/0.89%，同比+0.24/+1.77/+1.30/+0.79pct，环比-0.52/-0.27/+1.10/+0.37pct，主要系营收下滑致费率上涨较多。

盈利预测与投资评级：考虑公司项目大部分集中在四季度确收，维持此前盈利预测，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.47/0.62/0.76亿元，同比+40%/32%/24%。考虑公司持续拓展新订单，未来业绩有望持续增长，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、产业政策退出、原材料采购价格波动的风险。