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2024年半年报点评：主品牌持续增长，彩棠等二梯队品牌接力成长，龙头地位稳固

2024-08-28 刘文正,解慧新,杨颖民生证券周剑

珀莱雅2024年半年报显示，公司整体业绩保持稳健高增长。24H1公司实现营收50.01亿元，同比增长37.90%；归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%。主品牌珀莱雅持续高增，实现营收39.81亿元，同比增长37.67%，收入占比79.71%。彩棠品牌实现营收5.82亿元，同比增长40.57%，收入占比11.66%。OR品牌实现营收1.38亿元，同比增长41.91%，收入占比2.76%。悦芙媞及其他自有品牌也实现不同程度的增长。盈利能力方面，24H1归母净利率同比提升0.26个百分点至14.03%。公司预计24-26年归母净利润分别为15.60亿元、19.22亿元、23.62亿元，同比增长率分别为30.7%、23.2%、22.9%。维持“推荐”评级，短期看好“双11”大促的促进作用，中长期来看，公司有望维持主品牌稳健增长，并打造彩棠、OR等品牌为新增长极。风险提示包括行业竞争加剧、新品研发进度不及预期、消费者需求变化等。

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