核心结论
美国大选是下半年海外交易的关键词。随着大选进程逐步白热化，两党候选人优势来回逆转，加剧市场博弈。通常总统辩论期间，美股波动加大，整体表现不佳；大选结束后，市场行情更加顺畅，流动性改善叠加降息落地，小盘占优，金融和地产更值得期待。
美国大选：选情胶着，两党优势来回逆转
- 选情：美国选情十分胶着，哈里斯和特朗普相互赶超。近期市场预期肯尼迪退选并支持特朗普，特朗普胜率反超哈里斯。
- 摇摆州：宾州是兵家必争之地，市场高度关注9月10日哈里斯和特朗普在宾州费城的第一场总统辩论。
- 两院选举：共和党仍有机会同时拿下两院。
两党主张：左右极化，主要议题分歧较大
- 基本共识：经济和通胀是今年主要议题，两党共识较强，仅是方法措施不同。
- 哈里斯：主张“建立和保护中产阶级”，重心在降低家庭生活成本，政策组合为补贴+降本+减税+取消医疗债务+新能源。全球主义，支持LGBT，支持非法移民合法化，反俄挺犹，支持生育自由。
- 特朗普：强调“美国为先”，强调加关税+减税+能源自主+医疗教育改革来降低通胀提升经济。收缩主义，支持天主教，反对LGBT，反移民，反乌挺犹，反堕胎。
大选交易：波动加剧，两党利好方向不同
- VIX波动未平：总统辩论期间，美股整体表现不佳，VIX占优；大选结束后，市场行情更加顺畅，小盘占优。
- 特朗普交易：大类资产利好美元、美股、大宗和比特币；行业利好传统能源、保健、工业、科技。
- 哈里斯交易：大类资产利好美股、美债和新能源大宗；行业利好新能源、科技、消费和大麻等。
近期内外大事件复盘
- 国内730政治局发力稳增长发力扩内需
- 日央行731加息15BP日元套息交易逆转
- 美联储8/1暗示降息英伟达B100取消7月美国制造业PMI骤降
- 美国8/2非农远低预期衰退担忧升温，美股大跌
- 8/6日本家庭支出超预期下行日股暴涨熔断美股超跌反弹
- 8/7日央行安抚市场不会在市场不稳定的时候加息
- 8/8美国上周失业申领好于预期美股、芯片大反弹
- 8/5日韩暴跌熔断美国ISM非制造业重回扩张
- 8/15美国零售销售好于预期标普纳指连涨六日
后续关注
- 8/22-8/24杰克逊霍尔年会
- 9/6新增非农就业、失业率
- 9/10哈里斯和特朗普总统辩论
- 9/19 9月FOMC降息力度
风险提示
