天然橡胶周报：供应基本不变，下游需求有所改善，预计下周胶价维持高位震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240819--20240823） ——供应基本不变，下游需求有所改善，预计下周胶价维持高位震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：供应端仍暂无明显变化。需求端，7月汽车产销同比及环比双双回落，轮胎产量及出口高位，同时7月重卡销量继续回落，下游轮胎开工率有所改善，随着“金九银十”需求旺季的到来叠加全球经济衰退氛围缓解，需求端或有一定程度提振。库存端，随着到港货物增加，保税区及一般贸易库存去化缓慢。综合来看，供应基本不变，下游需求相对稳定，预计下周胶价维持高位震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端变化不大,库存去化缓慢........................................................................-4- 三、半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率有所回升..........................................-4- 四、汽车产销环比同比双降，出口数据维持高位....................................................-5- 五、美联储降息预期增加，国内经济数据平稳恢复..............................................-8- 六、后市展望............................................................................................................-10- 风险点：......................................................................................................................-10- 风险揭示：..................................................................................................................-10- 免责声明：..................................................................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约继续上涨。供应端无明显变化，下游开工率表现尚可，但橡胶轮胎出口表现良好，随着金九银十需求旺季的到来，橡胶需求或有一定程度提振，全球经济衰退情绪有所缓解，胶价震荡上涨。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价16350元/吨，较上周五收盘价上涨1.81%。 8月23日，生意社天然橡胶基准价为14608.00元/吨，与本月初(13949.00元/吨)相比，上涨了4.72%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端变化不大,库存去化缓慢 近期海关问题有所松动，海外货源到港入库得到好转，部分主流仓库开始累库，部分轮胎企业在周中价格回调集中补货一批，但整体还是按需采购为主。截至2024年8月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47万吨，环比上期减少0.23万吨，降幅0.49%，保税区库存6.16万吨，增幅0.48%;一般贸易库存40.85万吨，降幅0.63%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率有所回升 截止8月23日当周，全钢胎样本企业产能利用率为58.31%，环比上涨2.64个百分点，同比下降6.16个百分点。半钢胎样本企业产能利用率为78.99%，较上周无变化，同比上涨6.73个百分点。 图3 数据来源：同花顺、和合期货 图4 数据来源：同花顺、和合期货 四、汽车产销环比同比双降，出口数据维持高位 7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和 11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。 1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4% 和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 7月，汽车出口46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6%。分车型 看，乘用车出口39.9万辆，环比下降1%，同比增长22.4%;商用车出口7万辆，环比下降13.9%，同比增长5.8%。 1-7月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。分车型看，乘用车出口273.8万辆，同比增长30.1%;商用车出口52.4万辆，同比增长22.6%。 图6 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：8月1-18日，乘用车市场零售90.7万辆，同比去年8月同期增长8%，较上月同期增长16%，今年以来累计零售1,247.4万辆，同比增长3%；8月1-18日,全国乘用车厂商批发75.7万辆，同比去年8月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来累计批发1,447.7万辆，同比增长4%。 新能源：8月1-18日，乘用车新能源市场零售49万辆，同比去年8月同期增长58%，较上月同期增长27%，今年以来累计零售547.8万辆，同比增长36%；8月1-18日，全国乘用车厂商新能源批发43.1万辆，同比去年8月同期增长33%，较上月同期增长21%，今年以来累计批发599.3万辆，同比增长30%。 图7：乘用车零售 图8：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 海关总署8月18日公布的数据显示，中国7月橡胶轮胎出口量为83万吨，同比增加2.5%。1-7月累计出口量为534万吨，同比增加4.9%。 今年7月，我国重卡市场订单和销量预期一般，批发销量为5.9万台（包含出口和新能源），环比6月份下降17%，比上年同期的6.13万辆下滑4%，减少了约2000辆。值得注意的是，在近八年的7月，5.9万辆几乎达到了谷底，仅 高于2022年7月的4.52万辆。累计来看，1-7月，我国重卡市场销售各类车型约56.34万辆，同比上涨2%，增速进一步缩窄。 图9 数据来源：中汽协、和合期货 五、美联储降息预期增加，国内经济数据平稳恢复 国外方面，美国政府大幅下调新增就业人数，令投资者信心承压。国内原油期货跟跌，跌幅近2.5%。美国劳工统计局公布的美国2024年一季度非农就业和工资营查初步报告(QCEW)显示，年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，下修幅度0.5%。 市场聚焦杰克逊霍尔全球央行年会，以及美联储主席鲍威尔在会上的讲话。美国劳动力市场表现疲软，尤其是失业率意外攀升至4.3%，达到2021年10月以来的最高水平，7月份仅新增11.4万就业岗位，让市场对美联储短期降息的预期不断增加，目前主流机构普遍预期鲍威尔在该会议上的发言可能会加强9 月降息25个基点、但对50个基点可能含湖其辞。 国内方面，中国7月CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大；PPI环比、同比降幅均与上月相同。7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.5%；全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.2% 7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%；规模以上工业增加值同比实际增长5.1%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.35%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%。7月全国房价跌幅继续收窄，稳楼市可能还需新政策出台 图10 数据来源：国家统计局、和合期货图11 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 供应端仍暂无明显变化。需求端，7月汽车产销同比及环比双双回落，轮胎产量及出口高位，同时7月重卡销量继续回落，下游轮胎开工率有所改善，随着“金九银十”需求旺季的到来叠加全球经济衰退氛围缓解，需求端或有一定程度提振。库存端，随着到港货物增加，保税区及一般贸易库存去化缓慢。综合来看，供应基本不变，下游需求相对稳定，预计下周胶价维持高位震荡。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。