天然橡胶周报：供应总体偏紧，下游需求难有实质改善，预计下周胶价维持高位震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240918--20240920） ——供应总体偏紧，下游需求难有实质改善，预计下周胶价维持高位震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：泰国产区降雨偏多，原料在中秋假期期间全面走强，同时受台风影响的国内产区尚未复工，供应端偏紧对胶价具有强支撑。需求端，下游需求表现疲软，开工率有所下降，同时目前全球宏观经济偏弱，汽车整体销量季节性回落，需求端难有实质性改善。库存端，保税区库存累库，一般贸易库存有所去库，整体库存下降。综合来看，供应偏紧趋势短期难以改变，需求改善不明显，预计下周胶价维持高位震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端整体偏紧,库存整体去库...........................................................-4- 三、下游需求表现一般，开工率有所回落.................................................-4- 四、汽车产销同比下降，出口保持快速增长...............................................-5- 五、美联储降息幅度超预期，国内经济数据表现一般.............................-8- 六、后市展望...............................................................................................-10- 风险点：.........................................................................................................-10- 风险揭示：.....................................................................................................-10- 免责声明：.....................................................................................................-11- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约继续上涨。产区降雨偏多，供应总体偏紧，对胶价具有强支撑，产业看涨情绪浓厚，下游排产积极，库存整体去库，胶价持续高位。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17875元/吨，较上周五收盘上涨4.99%。 9月20日，9月20日，生意社天然橡胶基准价为16381.00元/吨，与本月初(15146.00元/吨)相比，上涨了8.15%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端整体偏紧,库存整体去库 随着前期到港预报单兑现，保税仓库呈现现累库，但一般贸易库继续维持大幅去库。因各主产区台风侵袭，原料紧缺现状维持，产业看涨氛围较浓，下游排产积极以储备部分库存，青岛库存整体去库明显，截至2024年9月15日，青岛 地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.01万吨，环比上期减少1.21万吨，隆幅2.74%。保税区库存6.12万吨，增幅3.91%;一般贸易库存36.89万吨，降幅3.76% 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、下游需求表现一般，开工率有所回落 由于周内恰逢中秋假期，下游开工率有所回落。截至9月20日，全钢胎样 本企业开工率为57.41%，环比下降4.67个百分点，同比下降7.19个百分点。 而半钢胎厂开工率为77.08%，环比下降2.08个百分点，同比上涨4.96个百分点。 图3 数据来源：同花顺、和合期货图4 数据来源：同花顺、和合期货 四、汽车产销同比下降，出口保持快速增长 汽车产销环比增长8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。 1-8月，汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5% 和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 8月，汽车出口51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%。分车型看， 乘用车出口43.8万辆，环比增长9.7%，同比增长25.6%:商用车出口7.4万辆，环比增长4.7%，同比增长24.7%。 1-8月，汽车出口377.3万辆，同比增长28.3%。分车型看，乘用车出口317.6万辆，同比增长29.4%;商用车出口59.7万辆，同比增长22.8%。 图6 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：9月1-15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比去年9月同期增长18%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售1,429.3万辆，同比增长3%；9 月1-15日,全国乘用车厂商批发86.8万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长45%，今年以来累计批发1,680.8万辆，同比增长4%。 新能源：9月1-15日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售645.4万辆，同比增长37%；9月1-15日，全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆，同比去年9月同期增长 49%，较上月同期增长29%，今年以来累计批发712万辆，同比增长32%。 图7：乘用车零售 图8：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 2024年重卡市场在经历了5月、6月、7月的连续下滑后，8月再度遭遇“寒流”，呈现出“四连降”的态势。 从最新透露的数据来看，2024年8月，国内重卡市场整体销量预计6.1万 辆（批发口径，包含出口和新能源），这销量位于近六年来8月销量的第四位， 仅高于2021年8月的5.1万辆和2022年8月的4.6万辆，比上年同期的7.1万辆下降14%，环比2024年7月微增5.0%；2024年1-8月，国内重卡市场整体销量预计62.4万辆，与上年同期（62.1万辆）相比累计增速缩窄至0.5%。 图9 数据来源：中汽协、和合期货 中国8月橡胶轮胎外胎产量为9500.4万条，同比增长6.4%;1-8月产量累计 为73915.9万条，同比增长9.8%。海关总署9月18日公布的数据显示，中国8月橡胶轮胎出口量为85万吨，同比增加6.6%。1-8月累计出口量为619万吨，同比增加5.1%。 五、美联储降息幅度超预期，国内经济数据表现一般 国外方面，美联储在周三降息50个基点的幅度超过了大多数经济学家的预期，可能会让公众担心衰退风险正在上升。但鲍威尔表示，美联储直到现在才采取行动的耐心已经带来了“红利”，周三的举措是“我们承诺不落后于曲线”的一个信号。 数据显示，美国8月零售销售意外增长，汽车经销商销售下降被强劲的网购 所盖过，这暗示在第三季度的大部分时间里，美国经济依然根基稳固。美国8月份工业生产同样意外上扬，继7月份大幅下滑之后，8月份出现反弹、衛是房屋建筑商信心的NAHB房屋市场指数也超出了市场预测。 美国首次申请失业救济人数降至5月份以来的最低水平，表明尽管招聘放缓， 但就业市场仍然健康。美国劳工部周四的数据显示，截至9月14日当周，首次申领失业救济人数减少12，000人，降至219，000人。该数字低于接受调查的所有经济学家的预期。 国内方面，9月14日，国家统计局发布8月经济数据。数据显示，8月，国内规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，较7月回落0.6个百分点。8月，固定资产投资同比增长3.4%，较7月回落0.2个百分点，在资金投放讲度加快的背景下，基建投资增速依然下降，表明当前问题不是资金不足，而是资金投放后项目推进速度较慢，8月，社会消费品零售总额同比增长2.7%，较7月回落0.6 个百分点，降至去年8月以来次低水平。 9月13日，央行发布8月金融数据。8月人民币货款新增9000亿元，虽环 比多增6400亿元，但同比少增4600亿元，8月社融存量增速回落0.1个百分点， 至8.1%，社融规模当月新增3.03万亿元，但同比少增981亿元，表明实体经济融资需求有待进一步释放。 中国人民银行发布消息称，中国9月1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR报3.85%，上月为3.85%，保持不变。 图10 数据来源：国家统计局、和合期货 图11 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 泰国产区降雨偏多，原料在中秋假期期间全面走强，同时受台风影响的国内产区尚未复工，供应端偏紧对胶价具有强支撑。需求端，下游需求表现疲软，开工率有所下降，同时目前全球宏观经济偏弱，汽车整体销量季节性回落，需求端难有实质性改善。库存端，随着前期到港预报单的兑现，保税区库存累库，一般贸易库存有所去库，整体库存下降。综合来看，供应偏紧趋势短期难以改变，需求改善不明显，预计下周胶价维持高位震荡。 风险点：宏观风险、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。