天然橡胶周报：供应总体偏紧，下游需求难有实质改善，预计下周胶价维持高位震荡

一、本周行情回顾
天胶主力合约上涨，截至本周五收盘价17875元/吨，上涨4.99%。产业看涨情绪浓厚，下游排产积极，库存整体去库。

二、供应端

• 产区降雨偏多，原料紧缺，供应总体偏紧，支撑胶价。
• 保税区库存累库，一般贸易库存去库，青岛库存合计43.01万吨，环比减少1.21万吨，降幅2.74%。

三、需求端

• 下游开工率下降，全钢胎开工率57.41%，环比下降4.67个百分点；半钢胎开工率77.08%，环比下降2.08个百分点。
• 汽车产销同比下降，8月产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，同比下降3.2%和5%。出口快速增长，8月出口51.1万辆，同比增长25.4%。

四、宏观经济

• 美联储降息50基点超预期，但美国经济数据表现稳健，8月零售销售增长，首次申领失业救济人数下降。
• 国内经济数据一般，8月工业增加值增长4.5%，固定资产投资增长3.4%，社会消费品零售总额增长2.7%。

五、后市展望
供应偏紧趋势短期难以改变，需求改善不明显，预计下周胶价维持高位震荡。风险点包括供给放量、宏观风险和需求放缓。