世运电路：24H1业绩高增，汽车+数通驱动公司未来高成长

公司2024年中报显示，业绩表现强劲。上半年营收23.96亿元，同比增长11.38%，归母净利润3.03亿元，同比增长54.49%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长54.97%。毛利率提升至22.76%，同比增长5.15个百分点；净利率为12.01%，同比增长3.6个百分点。Q2单季营收13.02亿元，同比增长14.65%，环比增长19.09%；归母净利润1.94亿元，同比增长60.54%，环比增长78.78%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长60.69%，环比增长74.97%；毛利率提升至24.67%，同比增长8.33个百分点，环比增长4.19个百分点；净利率为14.17%，同比增长4.22个百分点，环比增长4.73个百分点。业绩高增主要得益于需求回暖、产品结构优化及汇率收益。公司重点布局汽车PCB领域，已实现对特斯拉、宝马等品牌新能源汽车的供货，并与国际科技产业领先客户深度合作。数通领域进展顺利，已实现AI服务器所需PCB的批量生产，并成功进入AMD供应链。预计2024-2026年归母净利润分别为6.81/8.51/10.07亿元，维持买入评级。风险提示包括新建产能不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动及外围环境波动。