惠泰医疗2024半年报点评：持续高增长，业绩符合预期

维持增持评级。2024-2026年预测EPS为7.13/9.75/12.90元，参考可比公司给予2024年目标PE61X，上调目标价为434.88元（原为342.66元）。

业绩符合预期。2024H1公司实现营收10.01亿元（同比+27.0%），归母净利润3.43亿元（+33.1%），扣非净利润3.28亿元（+35.2%）；2024Q2单季度营收5.46亿元（+24.5%），归母净利润2.02亿元（+30.8%），扣非净利润1.91亿元（+25.5%）。业绩持续高速增长，符合预期。

电生理业务推广顺利，房颤布局即将完善。2024H1电生理业务实现营收2.23亿元（占总收入比重约22%），集采助力下核心产品入院持续增长，2024H1新增医院植入150余家，累计覆盖超过1250家；三维手术逐步推广，2024H1完成三维手术约7500例（同比增长超过100%），累计覆盖超过800家医院。房颤治疗领域三维PFA和射频组套方案临床研究稳步推进，未来上市后有望补全房颤治疗短板，全面进入房颤市场。

冠脉通路类提供稳定基本盘，外周产品贡献新增长点。2024H1冠脉通路类产品实现营收5.03亿元，外周介入类产品实现营收1.75亿元。冠脉产品入院数量较2023H1增长近20%，外周产品入院增长超30%，整体覆盖医院数近4000家。冠脉通路类产品凭借产品性能和规模化生产能力，在集采背景下竞争力增强；外周产品已形成下肢介入手术通路完整解决方案，未来治疗性产品上市有望贡献新增长点。

风险提示：产品研发推进不及预期，手术量增长不及预期。