2024Q2业绩报点评：上修游戏指引，AI商业化稳步推进

2024Q2公司实现营收24.74亿元，同比增长12.78%，环比增长15.77%；归母净利润3.93亿元，同比增长587.84%，环比增长38.23%，业绩超预期。

游戏业务：

• 《尘白禁区》《剑网3无界》表现突出，推动游戏业务营收同比增长19.89%，环比增长41.09%至12.86亿元。
• 《剑网3无界》上线带动《剑网3》全平台DAU创历史新高，7-8月单日全平台收入创纪录，推动全年游戏营收指引上调至同比增长20%以上。
• 科幻机甲游戏《解限机》完成首测，官网预约量达94.7万，新游逐步兑现将驱动业绩增长。

办公业务：

• 个人办公订阅持续增长，营收同比增长5.97%至11.88亿元，累计付费用户达3815万人，同比增长15%。
• 机构授权及机构订阅业务承压，致办公业务营收环比下滑3.07%。
• AI战略稳步推进，7月发布WPS AI 2.0，面向个人、企业及党政客户推出多款AI产品，商业化持续兑现。

费用管控：

• 销售/管理/研发费用分别为3.79/1.55/7.41亿元，同比增长26.03%/1.29%/11.36%，环比增长45.20%/-3.07%/3.99%。
• 费用率分别为15.34%/6.28%/29.96%，销售费用率环比上升3.11pct，主要因新游推广力度加大。

盈利预测与投资评级：

• 上调2024-2026年EPS至0.99/1.13/1.40元（此前为0.86/0.97/1.19元），对应股价PE分别为19/16/13倍。
• 维持“买入”评级，看好游戏业务稳健增长及办公业务AI战略推进。

风险提示：

• 老游流水超预期下滑风险，新游流水不及预期风险，办公业务进展不及预期风险，行业监管风险。