单票收入持平，Q2业绩持续增长

业绩简评

2024年第二季度，中通快递实现收入107.3亿元，同比增长10.1%；净利润26.1亿元，同比增长3.3%。

主要财务数据：

• 业务量：2024年第三季度业务量为84.52亿件，同比增长10.1%，市场份额下降2个百分点至19.6%。
• 单票收入：快递单票收入为1.24元，同比持平。
• 单票成本：单票成本上升0.01元至0.82元，同比增长0.7%。
• 毛利率：2024年第二季度毛利率为33.8%，同比下降0.1个百分点；净利率为24.4%，同比下降1.6个百分点。

经营分析

收入增长：2024年第二季度，公司收入同比增长10.1%，其中快递业务收入增速为10.4%。这主要是由于：

• 价格竞争：快递行业价格竞争持续激烈，但单票收入同比持平。
• 业务量：大众消费需求继续释放，公司业务量达到84.52亿件，同比增长10.1%。
• 市场份额：市场份额下降2个百分点，主要由于公司控制全链路亏损件量，维护全网可持续健康发展。

成本分析：单票成本小幅上升，主要原因是：

• 运输成本：单票运输成本下降0.03元至0.39元，得益于规模经济的改善、干线路线规划的优化以及装载率的提升。
• 中转成本：单票中转成本增长0.01元至0.26元，主要源于新设备投产带来折旧的增加。

未来展望

全年预测：公司维持2024年全年包裹量增速预测为15%至18%，对应347.3亿件至356.4亿件。

• 中期股息：公司董事会已批准2024年上半年中期现金股息，每股股利0.35美元，派息比率为40%。

投资评级

• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利预测分别为105亿元、121亿元、136亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 电商增长不及预期：电商行业的增长可能低于预期。
• 人工油价成本大幅增长：人工成本和油价的上涨可能对公司造成压力。
• 价格战超预期：市场竞争加剧可能导致价格战，影响公司盈利能力。