2024H1业绩点评：加速战略转型，益生菌业务稳健增长

公司2024年上半年业绩总结

一、2024年上半年主要财务指标

• 营收: 1.38亿元，同比下降1.34%
• 归母净利润: 4351.5万元，同比增长7.89%
• 扣非归母净利润: 3764万元，同比增长17.30%

二、2024年第二季度主要财务指标

• 营收: 7903万元，同比增长16.58%
• 归母净利润: 2500万元，同比增长23.26%
• 扣非归母净利润: 2242万元，同比增长56.12%

三、收入结构分析

• 复配添加剂: 收入同比下降56%
• 食用益生菌: 收入同比增长18%，收入占比上升12个百分点至74%
• 动植物微生态制剂: 收入同比增长86%
• 益生菌技术服务: 收入同比下降33%
• 其他业务: 收入同比增长24%

四、产品结构调整与毛利率变化

• 整体毛利率: 同比提升3.1个百分点至29.1%
• 各业务毛利率变化:
  • 复配添加剂: 下滑5.99个百分点至25%
  • 食用益生菌: 上升1.03个百分点至64%
  • 动植物微生态制剂: 下滑9.78个百分点至30%
  • 益生菌技术服务: 上升69个百分点至80%

五、费用控制情况

• 销售费用率: 同比增加0.3个百分点
• 管理费用率: 同比减少0.15个百分点
• 研发费用率: 同比减少2.6个百分点
• 财务费用率: 同比增加1.6个百分点
• 其他收益占收入比重: 同比减少4.9个百分点

六、盈利能力提升

• 归母净利率: 同比提升1.7个百分点
• 扣非归母净利率: 同比提升7.2个百分点

七、未来展望

• 收入预期调整: 2024-2026年收入预期分别为3.5亿元、4.4亿元、5.6亿元（原预期为4.4亿元、5.9亿元、7.4亿元）
• 净利润预期调整: 2024-2026年归母净利润预期分别为1.1亿元、1.3亿元、1.7亿元（原预期为1.3亿元、1.7亿元、2.3亿元）
• 估值: 2024-2026年PE分别为34倍、28倍、22倍
• 评级: 维持“买入”评级

八、风险提示

• 客户类型集中风险
• 原材料价格波动风险
• 新客户开拓不及预期风险
• 食品质量和安全风险
• 行业竞争加剧风险