易鑫集团 25 年报点评：业绩稳健增长、战略转型成效显著

易鑫集团（02858.HK）汽车服务 2026年03月11日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：蒋峤执业证书编号：S0740517090005Email：jiangqiao@zts.com.cn分析师：葛玉翔执业证书编号：S0740525040002Email：geyx01@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)6,787.18流通股本(百万股)6,787.18市价(港元)2.52市值(百万港元)17,103.69流通市值(百万港元)17,103.69 事件：易鑫集团发布2025年报，点评分析如下： 1、业绩与经营：全年实现收入115.60亿元（同比+17%），经调整净利润14.32亿元（同比+33%）；汽车融资交易84.4万笔（同比+16%）、总额751.48亿元（同比+9%），二手车融资占比达56%（同比+38%），交易结构持续优化。 股价与行业-市场走势对比 2、战略转型：金融科技业务爆发式增长，收入45.01亿元（同比+150%），促成融资规模403亿元（同比+91%），标志公司向技术输出商转型；部署AgenticAI于贷前环节，推出垂域大模型XinMM-AM1，获纳入香港交易所科技100指数。 3、出海突破：新加坡市场稳居非银汽车金融前三，Xport系统覆盖当地50%+经销商；马来西亚2025Q4进入，3个月内跻身市场前三，月度新增贷款近1500万美元。 4、股东回报与风控：宣派末期股息每股10港仙（占每股净利润50%）、特别股息每股4港仙（占20%）；风控稳定，年末M3+逾期率1.89%、M6+逾期率1.31%。 投资建议：我们认为，易鑫集团年报情况体现出公司二手车的规模化、金融科技的高增长性、新能源的战略前瞻性。我们预计公司2026-2028年净利润分别为14.7亿元、17.7亿元、20.5亿元（前次预测为2025-2027年净利润11.4亿元、14.4亿元、17.9亿元），同比增速分别为22.9%、19.9%、16.3%，对应PE分别为9.9倍、8.3倍、7.1倍，维持“买入”评级。 相关报告 1、《易鑫集团25Q3点评：经营表现优异，二手车及金科贡献度继续提升》2025-12-08 2、《易鑫集团25H点评：业绩强劲，金科占比继续提升》2025-08-203、《易鑫集团25Q1点评：高利润二手车业务增长超预期，金科业务高增》2025-05-16 风险提示：业务拓展不及预期；宏观经济波动带来的影响；行业竞争加剧；研报信息更新不及时的风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。