公司信息更新报告：区域优势突出的一体化铝企，半年报业绩表现亮眼

公司2024H1业绩表现亮眼，实现营业收入137.8亿元（同比-6.8%），归母净利润20.7亿元（同比+103.5%），扣非归母净利润19.6亿元（同比+168.4%），主要得益于产品售价增长、所得税率降低及运输成本下降。产量方面，电解铝产量58.54万吨（同比+1.3%），产能利用率近98%；氧化铝产量109.3万吨（同比+6.8%），产能利用率87.4%。利润增长主要来自：（1）电解铝售价同比+6.7%，氧化铝对外售价同比+26.1%；（2）所得税率降至15%（同比-8pct），受益于子公司天铝有限获评“国家高新技术企业”；（3）天足铁路通车降低运输成本。公司继续补全产业链，在广西、几内亚布局铝土矿，印尼布局200万吨氧化铝项目，新疆待建20万吨合规产能，增强盈利稳定性。预计2024-2026年收入分别为276.28、278.58、293.25亿元（同比-4.6%、+0.8%、+5.3%），归母净利润41.3、46.9、51.9亿元（同比+87.3%、+13.7%、+10%），EPS分别为0.89、1.01、1.12元/股，对应PE分别为7.7、6.8、6.2倍，维持“买入”评级。风险提示：铝价大幅波动、在建项目进展不及预期。