2024中报点评：汽车电子新产品量利齐升，24Q2经营性利润率环比提升

公司2024年中报业绩符合预期，主要亮点包括：

1. 业绩表现：2024年上半年营业收入41.9亿元（同比+46%），归母净利润2.9亿元（同比+58%）；二季度营业收入22.0亿元（同环比+42%/+11%），归母净利润1.45亿元（同环比+39%/+2%）。
2. 业务增长：汽车电子业务贡献主要增量（收入31亿元，同比增长65%），精密压铸业务收入9亿元（同比增长24%）。新产品（HUD、无线充电、精密运动机构）及新客户（大众SCANIA、理想、蔚来等）突破推动增长。
3. 盈利能力：2024Q2毛利率21.9%（环比提升0.4pct），主要因汽车电子新产品产能爬坡；华阳多媒体净利率提升至7.4%（规模效应驱动），但华阳通用净利率略有下滑（受年降影响）。
4. 费用管控：2024Q2期间费用率13.9%（同环比下降），销售费用率提升（客户拓展），研发费用率下降（精细化管理）。加回减值后实际经营性利润率环比改善。
5. 盈利预测：维持2024-2026年营收预测90.3/112.3/132.8亿元（同比+27%/+24%/+18%），归母净利润预测6.5/8.9/11.2亿元（同比+40%/+37%/+25%），对应PE19/14/11倍，维持“买入”评级。
6. 风险提示：海外市场拓展不及预期、乘用车需求复苏低于预期及价格战加剧。