2024年半年报点评：海外增长趋势依旧，业绩改善稳步向前

网宿科技2024年上半年业绩表现稳健，收入23.00亿元，同比下降1.1%，但毛利额7.30亿元同比增长5.3%，归母净利润2.97亿元同比增长15.1%，扣非净利润2.13亿元同比增长14.7%。单季度来看，2Q24收入11.80亿元同比增长1.9%，环比增长5.4%，归母净利润1.59亿元环比增长14.6%，扣非净利润1.15亿元环比增长16.9%。

公司持续推进全球化战略，以东南亚为主的海外市场增长显著，国内企业出海带动海外CDN、安全、MSP等业务需求。公司与国内外运营商深度合作，依托全球节点资源及自研技术平台，海外CDN项目实现利润7178万元。公司持续投入技术服务、运营能力、市场开拓，保障海外业务长远发展。

公司秉承高质量发展理念，深耕优势领域。拥有较完整产品线满足定制化、一站式需求。边缘计算迎来广阔增长空间，公司持续投入平台建设，CDN及边缘计算业务毛利率增长1.95pct。安全业务方面，推出WAAP全站防护和业务安全解决方案2.0，云安全项目实现利润2582万元，未来将加强安全业务拓展并推进出海。

公司密切关注新技术发展，积极拥抱AIGC。研发投入2.25亿元，占营业收入的9.8%，形成ServerlessGPU、AI网关等一站式边缘智能解决方案，并将AI融入研发及运营环节。公司看好海外市场竞争力及国内短视频巨头出海潜力，预计24-26年归母净利润6.3/7.2/8.3亿元，对应2024年8月20日收盘价P/E27/24/21x，维持“推荐”评级。

风险提示：边缘计算技术落地不及预期，短视频出海不及预期，CDN行业竞争格局恶化。