宏信建发2024年半年报点评：业绩增长显著，海外布局加速

公司研究 非银金融租赁 2024年09月04日 公司点评 买入/维持宏信建发(09930) 目标价: 昨收盘:1.36 宏信建发2024年半年报点评：业绩增长显著，海外布局加速 走势比较 50% 太26% 23/9/4 23/11/15 24/1/26 24/4/7 24/6/18 24/8/29 平2% 洋(22%) 证(46%) 券(70%) 股宏信建发恒生指数 份 有股票数据 限总股本/流通(亿股)31.97/31.97 公总市值/流通(亿港元)43.48/43.48 事件：宏信建发布2024年半年报。公司2024H1实现营业收入48.7亿元，同比+15.8%，实现归母净利润2.7亿元，同比+13.1%。加权平均ROE为4.9%，同比-0.8pct。首次中期派息0.05港元/每股，派息比例约54%。 营收利润稳健增长，非资产驱动型业务为主要驱动力。公司2024H1营收、净利润均实现两位数显著增长，分别同比+15.8%/+13.1%。分板块看，（1）经营租赁服务：受公司高空作业平台利用率变化及市场租金价格波动影响，公司24H1经营租赁服务收入19.0亿元，同比-24.3%；毛利率37.1%，同比-2.4%。（2）工程技术服务：随着公司工程技术工法及工程承接能力的增强，2024年上半年公司实现工程技术服务收入19.5亿元，同比大增+70.6%；毛利率27.0%，同比+6.3pct。（3）资产管理及其他服务：2024H1公司实现资产管理及其他服务收入10.3亿元，同比+84.1%，主要系公司设备管理规模大幅增加拉动收入增长；毛利3.3亿元，同比+58.0%。 设备管理规模大幅增长，出租率整体稳步提升。截至2024H1，高空作业平台/新型支护系统/新型模架系统的设备管理规模分别为20.5万台 /161.3万吨/74.8万吨，同比+28.1%/+4.0%/+14.9%；出租率 65.6%/66.9%/75.6%，同比-7.9pct/+1.9pct/+5.7pct。高空作业平台出租 司 12个月内最高/最低价 (港元) 证 券相关研究报告 4.93/0.91 率下降主要系公司资产管理的高空作业平台数量大幅增加所致。 加快开拓海外市场，持续挖掘东南亚、中东市场潜力。由于大部分海外国家市场尚处前期开发阶段，2024H1公司海外实现收入0.73亿元，同比+62%。公司在加快原有东南亚市场开拓进度的同时，持续挖掘中东潜力 研<<宏信建发：持续增长的亚洲高机租 究赁龙头>>--2023-10-10 报 告证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 市场，在马来西亚、越南、印度尼西亚、泰国、沙特、阿联酋、土耳其国际市场布局和经营。截至24H1公司海外业务网点35个，较23年末大幅增加31个，海外市场发展潜力逐步增强。 投资建议：宏信建发在国内外市场均展现出了较强的竞争力和市场拓展能力,海外市场开拓为公司的长期发展奠定了良好基础。预计2024-2026年公司营业收入为112.14/129.04/148.96亿元，归母净利润为 10.91/12.21/14.03亿元，摊薄每股收益为0.34/0.39/0.44元/股，对应 8月30日收盘价的PE估值为3.62/3.24/2.82倍。维持“买入”评级。风险提示：设备租赁需求放缓，行业竞争加剧，管理能力下降。 盈利预测和财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）9610.58 11213.54 12904.13 14896.47 营业收入增长率(%)22.00% 16.68% 15.08% 15.44% 归母净利（百万元）962.41 1091.36 1221.23 1402.88 净利润增长率(%)44.38% 13.40% 11.90% 14.87% 摊薄每股收益（元）0.32 0.34 0.38 0.44 市盈率（PE）13.05 3.62 3.24 2.82 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 宏信建发2024年半年报点评：业绩增长显著，海外布局加速 2 公司点评P 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座 深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号 广州市大道中圣丰广场988号102室 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为： 91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。