上半年营利双增，由仿到创加快转型

公司业绩与战略分析

1. 业绩回顾

• 2024年上半年：公司实现营业收入6.7亿元，同比增长20.56%；归母净利润1.46亿元，同比增长11.38%；扣非净利润1.14亿元，同比增长14.08%。
• 2024年第二季度：单季营业收入3.55亿元，同比增长27.75%；归母净利润0.71亿元，同比增长1.34%；扣非净利润0.62亿元，同比增长15.51%。

2. 研发投入与创新

• 研发投入：2024年上半年研发费用为1.22亿元，同比增长11.74%，研发费用率达到18.27%。
• 在研项目：目前在研项目共80余个，其中创新药占比达18.5%；研发人员约428人，占比28.90%。
• 创新成果：
  • 小分子领域：优格列汀片III期临床已完成，EP-0108胶囊和EP-0146片分别获得CDE和FDA临床试验默示许可。
  • 生物药领域：麻醉镇痛领域1类生物药EP9001A单抗注射液正在开展Ib/II期临床试验。

3. 产品管线与市场表现

• 在研麻醉镇痛产品：已上市15个产品，市占率名列前茅，如盐酸纳美芬注射液、布洛芬注射液、盐酸纳洛酮注射液等。
• 新药研发：硫酸吗啡盐酸纳曲酮缓释胶囊正在进行临床研究，氨酚羟考酮缓释片已向CDE申报生产，多个特色改良型在研新药筑牢增长基础。

4. 股权激励与员工持股

• 股权激励：2024年4月28日，公司通过股权激励及员工持股计划，彰显长期发展信心。
• 业绩目标：2024至2026年营收增长率目标分别为20%、45%、77%，体现对公司未来发展的信心。
• 员工持股：199名核心骨干将认购股份109万股，进一步健全长效激励约束机制。

5. 估值与评级

• 盈利预测：预计2024/25/26年营收分别为14/18/21亿元，同比增长28%/23%/17%；归母净利润分别为2.83/3.39/4.00亿元，同比增长25%/20%/18%。
• 评级：维持“增持”评级。

6. 风险提示

• 研发进度不及预期、药品集采无法中标以及销售不达预期等风险。