建筑材料行业周报：加快全面绿色转型，关注西南水电建设

证加快全面绿色转型，关注西南水电建设 券 研——建筑材料行业周报（20240812-20240816） 究增持（维持）核心观点 报 告加快发展全面绿色转型，关注西南地区水电建设。8月11日，中共中央， 行业:建筑材料 国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，首次在中央 日期: 2024年08月20日 层面对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。意见中提到，要稳妥推进能源绿色低碳转型，大力发展非化石能源，加快西南水电等清洁能 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % 08/2310/2301/2403/2406/2408/24 4 -1% -5% -10% -15% -19% -24% 行-28% 业-33% 周 报 相关报告： 《开工投资额环比改善，关注后续专项债提速对建材拉动》 ——2024年08月13日 《推动新型城镇化，关注城市更新建材受益方向》 ——2024年08月06日 《5年期LPR年内二次调降，继续引导房贷利率下调》 ——2024年07月30日 源基地建设。我们认为，意见有望拉动水电基建建设，实现“西电东输”。 我国水利资源：分布不均，集中在西南地区。我国因各地区的地形及降雨量差异，形成了水利资源地域分布的不平衡。其中，我国西部12个省（自治区、直辖市）水利资源约占全国总量的80%以上，特别是西南地区的四川、云南、西藏、贵州、重庆是我国水利资源最丰富的地区，水资源占比达到2/3。从分布来看，西南水电资源主要集中在“五江一河”流域，包括金沙江、雅砻江、澜沧江、怒江、雅鲁藏布江、大渡河等。 我国水电工程投资建设：加快西南水电基地建设。根据“十四五”规划中有关水电工程相关内容，有提到要加快西南水电基地建设，以及建设雅鲁藏布江下游水电基地。从水电工程投资额来看，2023年全国水电工程累计完成991亿元，较2022年同比抬升14.83%。 水电站建设：有望拉动区域内水泥等建材需求。水电站施工建设产业链来看，按不同阶段划分，主要包括事前勘察设计、事中总承包施工，以及事后的检测与维护；按上下游行业划分，上游包括原材料钢材及水泥等，中游即水电施工，下游为水力发电。因此，我们认为水电站建设的加快，有望拉动相关地区的水泥等建材需求。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（8.12-8.16）全国水泥均价为497.1元/吨，周环比上涨 0.2%，价格有所回升。水泥消费方面，8月16日全国水泥出库量325.5万吨，周环比上升3.1%。我们认为，需求端受高温天气以及项目资金到位影响，下游施工活动继续偏弱，淡季特征明显。不过随着当前立秋已至，尤其是水泥出库量环比改善来看，随着9月之后气温下降，旺季需求或能有所改善。 平板玻璃：过去一周（8.12-8.16），全国浮法平板玻璃价格弱势下跌，8月10日环比下跌1.4%。库存方面，8月16日玻璃样本企业库存6743万 重量箱，环比增加7.4万重量箱，行业再度转为累库状态。以华北市场为例，下游采购谨慎，多数厂家出货一般。产量方面，8月16日，浮法玻璃日度产量为16.81万吨，产量进一步下移。成本端方面，纯碱价格过去一 周下跌6.54%。同时，截止8月15日纯碱企业库存114.83万吨，环比上涨0.85%，厂家库存继续增加。 光伏玻璃：过去一周（8.12-8.16）8月14日光伏玻璃价格22.5元/平方 米，价格环比下跌1元/平方米。供应端，8月16日光伏玻璃开工率 77.81%，环比下降0.4个百分点，开工率连续6周回落。 玻纤：过去一周（8.12-8.16）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。碳纤维：过去一周（8.12-8.16）碳纤维价格保持稳定。 行业周报 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 2021年度 2023年度 760 740 720 700 680 660 640 620 600 资料来源：iFind，上海证券研究所 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图5：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格:秦皇岛(5500K)日元/吨 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 700 650 600 550 500 450 400 80 75 70 65 60 55 50 45 40 01-01 图1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 2020年 2023年 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 2021年 2024年 07-02 07-15 07-28 08-10 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 2022年度 2024年度 08-23 09-05 09-18 10-01 2022年 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 图2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：水泥周度出库量（万吨） 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 华北 中南 2021年度 2023年度 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 东北华东 西南西北 2022-06 2022年度 2024年度 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 行业周报 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 请务必阅读尾页重要声明 3 1.2平板玻璃 行业周报 图6：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）图7：浮法玻璃库存量（万吨） 3,400 2,900 2,400 1,900 1,400 900 400 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 0 2024年度2023年度2022年度 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图8：浮法玻璃日度产量（万吨）图9：浮法玻璃周度开工率 2024年度2023年度2022年度 86 1884 18 1782 1780 1678 1676 15 74 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 15 浮法玻璃：开工率：中国（周）百分比 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 资料来源：Mysteel，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图10：浮法玻璃利润数据图11：重质纯碱价格 以煤炭为燃料：生产毛利（元/吨） 1,000 800 600 400 200 0 -200 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 -400 以石油焦为燃料：生产毛利（元/吨）以天然气为燃料：生产毛利（元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 纯碱:重质:全国:主流价日元/吨 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 2022-12-14 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-14 2023-08-14 2023-10-14 2023-12-14 2024-02-14 2024-04-14 2024-06-14 资料来源：Mysteel，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 请务必阅读尾页重要声明4 1.3光伏玻璃 行业周报 图12：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价图13：光伏玻璃开工率（%） 现货价:光伏玻璃(3.2mm镀膜-RMB):平均价日元/平方米2024年度2023年度2022年度 2990 2888 2786 2684 2582 2480 2378 2276 2174 2022-09-28 2022-11-28 2023-01-28 2023-03-28 2023-05-28 2023-07-28 2023-09-28 2023-11-28 2024-01-28 2024-03-28 2024-05-28 2024-07-28 2072 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第