政策观察双周报第85期：加快经济社会全面绿色转型，3个“新”的产业提法

宏观研究 证券研究报告 宏观快评2024年08月22日 【宏观快评】 加快经济社会全面绿色转型，3个“新”的产业提法 ——政策观察双周报第85期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 证券分析师：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 相关研究报告 《【华创宏观】进入尾声的疫后恢复，尚未来临的第二拐点——7月经济数据点评》 2024-08-16 《【华创宏观】9月降息50bp的条件尚不够——美国7月CPI数据点评》 2024-08-15 《【华创宏观】时隔1年，逆周期因子影子或首次撤出》 2024-08-15 《【华创宏观】7月金融数据对应居民的三个故事 ——7月金融数据点评》 2024-08-14 《【华创宏观】央行的三个关切——2024年二季度货币政策执行报告理解》 2024-08-11 事项 8月11日，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，落实二十届三中“就加快经济社会发展全面绿色转型”的部署，这也是“中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署”。 报告摘要 此次《意见》中许多内容，均属于“旧事重提”。如到2030年目标，“非化石能源消费比重提高到25%左右”，“大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右”、“抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦”，均是对此前中央文件的重申。 我们聚焦产业层面，重点拎出三点“新”的提法。 （一）节能环保产业：到2030年，年均复合增速预期8%左右 《意见》提出，“到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右”。 上述目标意味着，2023-2030年节能环保产业年均复合增速预期在8%左右，明显高于2020-2022年均约-3%的增速。2020年，我国节能环保产业产值同比下滑约15%，2021-2022年年均复合增速在3%左右。 细分领域看，环境治理、绿色工业等投资热度较高。据清科研究数据，2016-2022年一季度，我国节能环保领域投资案例中，环境治理（如污水治理）、绿色工业（如工业节能和工业固废综合利用）两大领域，均占比超过30%。 （二）核电：沿海核电定调，从“安全有序”到“加快发展” 《意见》对沿海核电定调，从过去几年的“安全有序”，转变为“加快发展”，全国层面定调暂无变化（“积极安全有序发展”）。 近几年，我国核电核准项目增加，带动核电投资维持高位。2022-2023年，国家两年均核准5个核电项目，核电投资增速连续两年维持20%以上；今年8 月19日，国常会再次核准江苏徐圩一期工程等5个核电项目。区域分布上， 2022年以来的核准项目多位于山东、广东、浙江、辽宁、江苏等沿海省份。 （三）去产能：“建立健全产能退出机制” 《意见》在“推动传统产业绿色低碳改造升级”部分提到，“大力推动钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染等行业绿色低碳转型……以国家标准提升引领传统产业优化升级，建立健全产能退出机制” 自去年中央经济工作会议部署后，今年以来去产能工作在持续推进。二十届三中全会、7月政治局会议均有对应表述。涉及行业上，不仅包括上述传统产业（如设备更新和标准提升，本质上是“新”供给侧改革）；还涉及到新兴产 业，如光伏、锂电池，其产能扩张政策边际有边际收紧。 8月上旬政策跟踪：关注二十届三中全会的跟进情况： 1）收入分配机制：三中全会《决定》提出“多渠道增加城乡居民财产性收入”； 8月16日，总理召开国务院第�次全体会议，提出“研究制定促进城乡居民 增收的政策举措”。 2）全国统一大市场：三中全会《决定》提出“强化反垄断和反不正当竞争”； 8月16日，市场监管总局在国新办新闻发布会上提到，“目前，我们正在加快 制定《经营者公平竞争合规管理规范》国家标准”。 3）破产制度：三中全会《决定》提出“健全企业破产机制，探索建立个人破产制度”；8月16日，市场监管总局在国新办新闻发布会上提到，“总局正在研究制定《个体工商户促进发展和规范登记管理规定》……解决‘个转企’登记、经营权继承、市场退出等重点难点问题”。 4）绿色税制，三中全会《决定》提出“完善绿色税制”；8月11日，中共中央、国务院出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提到“完善绿色税制，全面推行水资源费改税，完善环境保护税征收体系，研究支持碳减 排相关税收政策”。 5）价格改革。三中全会《决定》提出，“推进水、能源、交通等领域价格改革，优化居民阶梯水价、电价、气价制度”；8月11日，中共中央、国务院出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提到“健全阶梯电价制度和分时 电价政策，完善高耗能行业阶梯电价制度。完善居民阶梯水价、非居民用水及特种用水超定额累进加价政策”。 6）外商投资：三中全会《决定》提出，“深化外商投资和对外投资管理体制改革”；8月16日，商务部在国新办新闻发布会上提出，将“推出一系列鼓励外商投资的举措”，“尽快修订和发布新版外资准入负面清单”，“修订和发布《外 国投资者对上市公司战略投资管理办法》”，“修订《鼓励外商投资产业目录》，进一步增加鼓励的条目”等等。 7）传统产业改造升级。三中全会《决定》提出，“以国家标准提升引领传统产业优化升级”；8月11日，中共中央、国务院出台《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提到“以国家标准提升引领传统产业优化升级，建立健全产能退出机制。合理提高新建、改扩建项目资源环境准入门槛”。 8）金融支持科技：三中全会《决定》提出，“构建同科技创新相适应的科技金融体制”；8月6日，财政部等印发《关于实施支持科技创新专项担保计划的通知》，通过国家融资担保基金为科技创新公司提供专项担保计划。 此外，关注金融严监管政策，8月上旬密集落地： 1）行政执法：8月16日，证监会官网发布2024年上半年证监会行政执法情况综述，指出上半年证监会合计罚没金额“超过去年全年总和”，下一步将“始终坚持‘长牙带刺’、一以贯之严监严管，更加突出从严导向”。 2）合规经营：8月16日，国家金融监管总局就《金融机构合规管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，要求“金融机构在总部设置首席合规官”。3）保险：8月2日，国家金融监管总局就《保险资产风险分类办法（征求意 见稿）》公开征求意见，“强化全面风险管理，提升资产风险分类的制度约束力”。 4）一级市场：8月16日，司法部就《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》征求意见，拟规定地方政府不得为公司上市提供奖励，中介机构收费不得与IPO结果挂钩等等。 风险提示：政策更新不及时。 目录 一、加快经济社会全面绿色转型，3个“新”的产业提法5 （一）节能环保产业：到2030年，年均复合增速预期8%左右6 （二）核电：沿海核电定调，从“安全有序”到“加快发展”7 （三）去产能：“建立健全产能退出机制”8 二、8月上旬政策跟踪9 （一）各类会议9 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章10 （三）法律法规及各类规范性文件11 图表目录 图表1国家发改委对《意见》的主要内容总结5 图表2《意见》提到的2030年量化目标，多数为“旧事重提”6 图表32011-2022年节能环保产业产值及增速情况6 图表42016-2022Q1节能环保投资领域分布（投资案例数，起）7 图表52008年以来，我国核电核准及投资情况7 图表6此次《意见》对沿海核电发展表述更积极，全国层面变化不大8 图表7历史上中央经济工作会议对产能过剩的提法8 图表8今年以来，与“去产能”可能的相关表述或行业部署9 图表98月上旬各类会议一览9 图表108月上旬各类发布会及重要文章一览10 图表118月上旬各类政策一览11 一、加快经济社会全面绿色转型，3个“新”的产业提法 8月11日，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（简称《意见》）。据新华社报道，“这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署”1。 8月11日，国家发改委就《意见》答记者问，主要要点如下（见图1）: 1）背景：“党的二十届三中全会就加快经济社会发展全面绿色转型作出部署”。 2）6个领域，到2030年量化目标：涵盖绿色低碳产业、非化石能源、新型电力系统、低碳交通运输工具、循环经济等（见图2）。多数目标在2021年国务院《2030年前碳达峰行动方案》已有提及；有两个目标为此次《意见》新提出，“节能环保产业规模达到15万亿元左右”，“主要资源产出率比2020年提高45%左右”。 3）主要任务：涉及5大领域、3大环节。如传统产业绿色低碳改造、大力发展循环经济、大力发展非化石能源、积极扩大绿色消费等等。 4）政策体系：涉及财税政策、金融工具、投资机制、价格政策、市场化机制、标准体系 6个方面。其中财税政策方面有新提法，“完善绿色税制，全面推行水资源费改税，完善环境保护税征收体系，研究支持碳减排相关税收政策”。 下文中，我们将聚焦产业层面，重点拎出三点“新”的提法：�节能环保产业；②沿海核电（非化石能源部分）；③传统产业去产能（传统产业绿色低碳改造部分）。 图表1国家发改委对《意见》的主要内容总结 资料来源：中国政府网，华创证券 1新华社，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1807087154463288533&wfr=spider&for=pc 图表2《意见》提到的2030年量化目标，多数为“旧事重提” 领域 目标 此前已有的提及文件 绿色低碳产业 节能环保产业规模达到15万亿元左右 / 非化石能源 非化石能源消费比重提高到25%左右 2021年国务院《2030年前碳达峰行动方案》 新型电力系统 抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦 2021年国务院《2030年前碳达峰行动方案》 低碳交通运输工具 营运交通工具单位换算周转量碳排放强度 比2020年下降9.5%左右 2021年国务院《2030年前碳达峰行动方案》 循环经济 大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右 2021年国务院《2030年前碳达峰行动方案》 循环经济 主要资源产出率比2020年提高45%左右 / 资料来源：中国政府网，华创证券整理 （一）节能环保产业：到2030年，年均复合增速预期8%左右 《意见》提出节能环保产业的量化目标，“到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右”。 上述目标意味着，2023-2030年节能环保产业年均复合增速预期在8%左右，明显高于2020-2022年均约-3%的增速。据国家发改委数据，2020年我国节能环保产业产值达7.5 万亿元左右，同比下滑约15%；据工信部数据，截至2022年7月，节能环保产业“产值 超8万亿元”，意味着2021-2022年均复合增速在3%左右。 细分领域看，环境治理、绿色工业等投资热度较高。据清科研究数据，2016-2022年一季度，我国节能环保领域投资案例中，环境治理（如污水治理）、绿色工业（如工业节能和工业固废综合利用）两大领域，均占比超过30%。 图表32011-2022年节能环保产业产值及增速情况 资料来源：中国政府网，国家发改委官网，清科研究中心，华创证券 注：1）2021年缺少产值数据，假设2020-2021年、2021-2022年增速一致，倒推出2021年产值数据 图表42016-2022Q1节能环保投资领域分布（投资案例数，起） 资料来源：清科研究中心PEDATAMAX数据 （二）核电：沿海核电定调，从“安全有序”到“加快发展” 《意见》对沿海核电定调，从此前的“安全有序”转变为“加快发展”，全国层面定调暂