环保与公用事业行业周报：加快经济社会发展全面绿色转型，2030年节能环保产业目标达15万亿

证券研究报告|行业周报 公用事业 2024年08月18日 公用事业 加快经济社会发展全面绿色转型， 2030年节能环保产业目标达15万亿 环保与公用事业周报 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn卢璇 资格编号：S0120524050004 研究助理 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 公用事业沪深300 17% 9% 0% -9% -17% -26%2023-082023-122024-04 相关研究 资料来源：聚源数据，德邦研究所 投资要点： 行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.6%，环保行业指数上涨0.7％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨1.2%，环保板块中环境修复涨幅较大，上涨3.7%。 行业动态环保： （1）中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》， 2030年，节能环保产业规模目标达到15万亿元左右。《意见》提出，大力发展绿 色低碳产业。加快发展战略性新兴产业，建设绿色制造体系和服务体系，不断提 升绿色低碳产业在经济总量中的比重。加快培育有竞争力的绿色低碳企业，打造一批领军企业和专精特新中小企业。大力推广合同能源管理、合同节水管理、环境污染第三方治理等模式和以环境治理效果为导向的环境托管服务。推动文化产业高质量发展，促进文化和旅游深度融合发展。积极鼓励绿色低碳导向的新产业、新业态、新商业模式加快发展。重点推荐：区域水务龙头【中原环保】；建议关注：【兴蓉环境】【洪城环境】。 （2）江苏南通市空气质量持续改善行动计划实施方案，大力推动氮氧化物和VOCs减排。《方案》提出，强化VOCs全流程、全环节综合治理。如皋港化工新材料产业园、如东县洋口化学工业园、启东生命健康产业园、南通经济技术开发 区化工园区以人孔、量孔、呼吸阀更换、罐车治理为重点，推进园区VOCs专项整治。到2025年，重点工业园区VOCs浓度比2021年下降20%。推进重点行业超低排放与提标改造。有序推进铸造、垃圾焚烧发电、玻璃、有色、砖瓦、水泥等行业深度治理。到2024年底，全市水泥和焦化企业基本完成超低排放改造。实施重点行业绩效等级提升行动。推进燃气锅炉低氮燃烧改造。重点推荐：碳监测仪器领军者【雪迪龙】；环境监测仪器专家【皖仪科技】【聚光科技】。 公用： （1）国家能源局关于印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》的通知。通知指出，要建设一批满足新型主体接入的项目。结合分布式新能源的资源条件、开发布局和投产时序，有针对性加强配电网建设，提高配电网对 分布式新能源的接纳、配置和调控能力。重点工作包括创新探索一批分布式智能电网项目。面向大电网末端、新能源富集乡村、高比例新能源供电园区等，探索建设一批分布式智能电网项目。重点推荐：EPCOS模式的配电网专家【苏文电能】；风光+智能设备齐发展的【九洲集团】。 （2）陕西聚焦打造氢能全产业链，将形成2800亿元投资规模。陕西省将按照 “一体两翼四支撑”的思路推动项目落地，即以百万吨级氢源基地建设为龙头， 布局交通用氢、工业用氢两条产业链，建设科技研发、产业投资、装备制造及标准体系四个支撑，将整体形成2800亿元的投资规模。重点建设沿黄包茂、关中环线两条“氢走廊”，加快在西安、宝鸡、咸阳、榆林、渭南等地建设科研、装备制造和氢能供应基地，全方位构建氢能产业生态。重点推荐：氢能关键设备制造商 【冰轮环境】【中泰股份】；建议关注：立足天然气管道运输，布局天然气产氢的 【陕天然气】；透平机械龙头【陕鼓动力】。 本周专题：截至2024年8月17日，年内险资举牌次数已达到11次，超过2021-2023年任意一年，2021-2023年，险资年度举牌次数分别为1次、6次、9次。仅7月至今，保险公司举牌港股上市公司达6次。其中长城人寿举牌绿色动力环 保；瑞众人寿举牌中国中免、龙源电力。从行业分布看，今年年内险资举牌集中在环保、公用事业、交运、银行等行业，具有低波、高股息特征。其中股息率超 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3%的占比为72.8%。我们认为，险资此轮举牌潮主要有三点原因：（1）新“国九条”下，金融市场进一步壮大长期投资力量和市场生态，保险资金权益投资有望进一步优化；（2）长端利率下行+高波动的股票市场给保险资金长期配置带来较大压力，基于长期投资价值的理念，险资倾向于选择高股息、低估值的股票作为投资标的；（3）新金融工具准则下，公允价值计量且其变动计入当期损益 （FVTPL）类权益资产加剧利润表波动，险资增配业绩稳定的公司有利于平滑其财务报表波动。叠加2026年起非上市保险企业等将全面转向新准则，建议关注环保、公用事业中具备经营稳定、分红提升潜力的细分领域，如固废、水务、电力等板块。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板 块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 股票代码 股票名称 2022 EPS 2023 2024E 2022 PE2023 2024E 投资评级 上期 本期 002034.SZ 旺能环境 1.70 1.4 1.68 10.73 10.86 8.14 买入 买入 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.92 1.18 18.27 15.74 8.76 买入 买入 000543.SZ 皖能电力 0.22 0.63 0.89 23.89 9.93 9.63 买入 买入 600025.SH 华能水电 0.40 0.42 0.46 17.47 20.34 25.80 买入 买入 605090.SH 九丰能源 1.76 2.11 2.37 11.85 13.46 11.41 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.42 0.43 0.54 13.91 13.93 10.00 买入 买入 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 20.27 23.11 13.15 增持 增持 资料来源：iFind（收盘价数据），各公司公告，德邦研究所 注：PE计算基于2024年8月16日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 内容目录 1.行情回顾5 1.1.板块指数表现5 1.2.细分子板块情况5 1.3.个股表现6 1.4.碳市场情况6 1.5.天然气价格7 1.6.煤炭价格8 1.7.光伏原料价格9 2.专题研究9 2.1.2024年1-8月险资举牌数量创近三年新高9 2.2.险资举牌背后成因分析10 3.行业动态与公司公告11 3.1.行业动态11 3.2.上市公司动态13 4.投资建议14 5.风险提示14 图表目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅5 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅5 图3：环保行业周涨幅前十（%）6 图4：环保行业周跌幅前十（%）6 图5：公用行业周涨幅前十（%）6 图6：公用行业周跌幅前十（%）6 图7：本周全国碳交易市场成交情况7 图8：本周国内碳交易市场成交量情况7 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨）7 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热）7 图11：期货结算价（连续）：ICE英国天然气（单位：便士/色姆）8 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位）8 图13：京唐港5500混煤价格（元/吨）8 图14：多晶硅致密料现货周均价9 图15：单晶硅片现货周均价9 图16：单晶PERC电池片周均价9 图17：金融资产的分类(CAS22(2006))11 图18：金融资产的分类(CAS22(2017))11 表1：2024年至今险资举牌情况10 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.6%，环保行业指数上涨0.7％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 0.7%0.6%0.6% 银通煤传电非石环上公有机汽医计交家建纺电轻钢国农美综商基食社建房行信炭媒子银油保证用色械车药算通用筑织力工铁防林容合贸础品会筑地金石指事金制生机运电装服设制军牧护零化饮服材产 融化数业属造物输器饰饰备造工渔理售工料务料 资料来源：iFind，德邦研究所 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨0.9%，大气治理下跌0.5%，园林下跌0.4%，监测/检测/仪表上涨2.0%，固废处理上涨0.8%，水治理上涨1.5%，环境修复上涨3.7%，环保设备下跌0.01%；公用板块子板块中，水电板块上涨1.2%，电能综合服务下跌1.5%，热电下跌1.4%，新能源发电上涨0.8%，火电上涨0.9%，燃气上涨1.1%，节能利用下跌1.9%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 3.7% 2.0%1.5%1.2%1.1% 0.9%0.9%0.8%0.8%0.7% 0.6%0.6% -0.01%-0.3%-0.4%-0.5% -1.4%-1.5%-1.9% 资料来源：iFind，德邦研究所 1.3.个股表现 上周，环保板块，涨幅前十分别为宇通重工、盛剑科技、国中水务、永清环保、津膜科技、南大环境、三川智慧、南华仪器、雪浪环境、兴源环境。跌幅前十为钱江水利、惠城环保、太和水、仕净科技、中创环保、正和生态、青达环保、景津装备、超越科技、力源科技。 上周，公用板块，涨幅靠前的分别为新天然气、南网储能、新奥股份、华能水电、晶科科技、申能股份、蓝天燃气、国投电力、迪森股份、成都燃气聆达股份、廊坊发展、新中港、西昌电力、龙源技术、恒盛能源、迪森股份、珈伟新能、杭州热电、首华燃气；跌幅靠前的分别为ST聆达、涪陵电力、大连热电、中闽能源、晓程科技、华电辽能、明星电力、杭州热电、中材节能、九丰能源。 图3：环保行业周涨幅前十（%）图4：环保行业周跌幅前十（%） 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 宇盛国永通剑中清重科水环 津南三 膜大川 科环智 南雪兴 华浪源 仪环环 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% 钱惠仕江城太净水环和科利保水技 中正青景超力创和达津越源环生环装科科保态保备技技 工技务保 技境慧 器境境-35.0% 资料来源：iFind，德邦研究所资料来源：iFind，德邦研究所 图5：公用行业周涨幅前十（%）图6：公用行业周跌幅前十（%） 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% 涪大中晓华陵连闽程电 ST 聆电热能科辽达力电源技能 明杭中九星州材丰电热节能力电能源 资料来源：iFind，德邦研究所资料来源：iFind，德邦研究所 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量74.33万吨，总成交额0.68亿元。 挂牌协议交易周成交量18.08万吨，周成交额1659.60万元，最高成交价92.97 元/吨，最